【IRアナリストレポート】チェンジ(3962)

~NEW-ITトランスフォーメーションでビジネスフロントの革新をリード~

【ポイント】
・9月3日に東証1部に指定替えとなる。信用力の向上によって、事業の拡大と人材獲得への効果が期待できよう。2018年9月期の3Qより新しいセグメントに区分した。New-ITトランスフォーメーション事業と、投資事業を切り分けた。本業を通して目利きができ、シナジーが見込めるベンチャー型企業に一部出資し、そのリターンを得るビジネスを、投資事業と位置付けた。この利益が2018年9月期に続いて、2019年9月期も増加しよう。

・AI(人工知能)、RPA(ロボットによる業務自動化)、VR(仮想現実)、モバイルなどの活用が意欲的に展開されている。働き方改革を推進するIT活用も次々と実績をみせている。これによって顧客の事業現場に革新を起こすビジネスモデルを追求する。AIスピーカーを業務用に展開する分野においても先端を走っており、仕事を拡大している。

・チェンジのミッションは、人々(People)を変え、仕事(Business)を変え、日本(Japan)を変えることにある。2003年にアクセンチュア出身者が創業し、IT教育事業を本格化させた。その後、SE(システムエンジニア)の教育だけでは、本当の生産性向上には貢献できないと、自らIT事業に参入し、New-ITトランスフォーメーションを推進している。①ITインフラよりは、②LOB(企業のビジネスラインのオペレーション)へ市場を開拓し、さらに、③経営全体に関わるビジネスモデルの革新へ貢献することを目指している。

・チェンジの経営の特長は、①経営スピードの速さ、②フラッグシップモデル戦略、③パートナー戦略、④ユースケース開発力にある。業界のトップクラスに食い込み、大手の SI(システムインテグレーター)と組んで、新しいビジネスを創っていく。そのために独自のライブラリを作り上げ、全社員が共有できるようにしている。ここが競争力の源泉である。

・ストック型ビジネスが6割を占め、業績の安定度は高い。業績は極めて好調で、大幅なピーク利益更新が続こう。まだ成長ステージの初期段階にあり、投資事業の含み益も今後拡大していこう。売上高40億円、営業利益10億円が当面の目標となろうが、その達成は射程内にある。大いなる成長の可能性に注目したい。

目 次
1.特色 New-ITトランスフォーメーションを推進
2.強み 独自のフラッグシップ型価値創造モデル
3.中期経営方針 業務現場LOB(Line of Business)で新IT市場を開拓
4.当面の業績 好調を持続し、ピーク利益の更新続く
5.企業評価 まだ成長前期、これからが本番

チェンジ <3962>
企業レーティング
株価
(18年8月24日)
3745円
時価総額 252億円
(6.719百万株)
PBR 18.5倍
ROE 25.0%
PER 74.2倍
配当利回り 0.0%
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2011.3 724 45 45 22 4.1 0
2012.3 973 89 87 15 2.8 0
2013.3 915 107 103 -51 -9.6 0
2014.3 1029 120 119 32 6.4 0
2014.9 711 74 74 43 8.4 0
2015.9 1400 134 137 82 15.5 0
2016.9 1550 186 175 118 21.1 0
2017.9 1980 331 325 229 35.8 0
2018.9(予) 2590 500 501 338 50.5 0
2019.9(予) 3000 700 700 460 68.7 0

(18.6ベース)

総資産 1791百万円 純資産 1350百万円 自己資本比率 75.2% BPS 201.9円

(注)ROE、PER、配当利回りは今期予想。2014.9期は決算期変更で6か月ベース。2016年7月末に1:300、2018年6月末で1:2の株式分割を実施。
 
企業レーティングの定義:当該企業の、(1)経営者の経営力、(2)事業の成長力・持続力、(3)業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/Change201808.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

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