【IRアナリストレポート】ピーシーデポコーポレーション(7618)

~プレミアム会員を軸としたソリューションサービスが再始動~

【ポイント】
・9月より、メンバー向けサービス一体型商品がスタートした。メンバーになることをはっきりさせ、プレミアムサービスを組み込んだ商品を4年契約ベースで提供する。新しい営業体制もほぼ定着し、攻めに入っている。

・2016年8月に発生した高齢者に対するサービス内容が適切でなかったという事案への対応は進展した。会社側では、適正化推進の指針を定め、消費生活アドバイザーが参画、品質管理部とCS推進部を設置し、顧客サービスの向上に取り組んできた。風評問題は十分収まっており、現場の対応も進展してきた。

・本来目指している「IT社会の‘困った’を助けるという社会的使命」に対する信頼を回復するように全力投入している。しっかりした活動が顧客に受け入れられており、いい方向にある。会員約40万人に対して、サービス内容の確認を行ってきたが、会員の解
約率は下がっており、会員数も純減から純増まであと一歩とみられる。

・業績は底入れした。1)解約率は低下し、2)ソリューションサービス売上は10月よりプラスに転じ、3)社内対応のコスト増は一巡、4)店舗営業力は回復しつつある、という点で回復局面に入った。8月の自社株買い(10億円)は、会社の意思を示す一定のシグナリング効果を発揮した。

・業績は2018年3月期の下期から好転しよう。営業利益でみて、前上期21億円、前下期13億円、今上期12億円に対して、今下期14億円となろう。来2019年3月期は35億円、2020年3月期は45億円とさらに拡大が見込めよう。

・当社のビジネスモデルは次のステージに入ろう。顧客ニーズにより合致したサービス体制を強化していくので、これまでよりも強い仕組みが作れることになろう。そうすると、コストは上がったとしても、サービス需要の取り込み、リピート客のリテンション(保持)が上がってくるので、収益性は回復し、以前より高まってくる可能性が高い。数年後にはピーク利益の更新も期待できるので、注目すべき局面にあるといえよう。

目 次
1.特色 インターネットデバイスのサービス専門店へ進化
2.強み サービス収入へ収益構造が転換
3.中期経営方針 信頼度を強化し、メンバーサービス一体型商品を本格展開へ
4.当面の業績 会員サービスの点検は一巡し、今下期から業績は回復へ
5.企業評価 信頼を取り戻し、攻めの局面へ

ピーシーデポコーポレーション(7618)
企業レーティング B
株価(17年12月14日) 864円
時価総額 455億円(52.622百万株)
PBR 1.93倍
ROE 7.9%
PER 24.8倍
配当利回り 1.5%
総資産 34225百万円
純資産 22511百万円
自己資本比率 65.6%
BPS 448.5円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2010.3 44740 1226 1306 677 17.3 3.9
2011.3 46872 1308 1447 683 19.0 3.9
2012.3 49631 526 684 238 6.0 3.9
2013.3 51359 867 924 441 11.2 3.9
2014.3 53772 2256 2357 1536 38.0 4.7
2015.3 51261 3045 3162 1914 42.0 6.9
2016.3 51729 4086 4139 2693 56.9 9.6
2017.3 46417 3402 3467 2269 44.1 13.0
2018.3(予) 45000 2600 2680 1770 34.8 13.0
2019.3(予) 47000 3500 3500 2330 36.4 13.0

(17.9ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは直近予想ベース。2013年10月に1:100、2015年1月に1:1.5、2016年10月に1:1.2の株式分割を実施。それ以前のEPS、配当については修正ベース。売掛債権残高の修正に伴う過年度業績訂正を2012.3期~2017.3期で実施。

企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/pcdepo201712.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

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