【IRアナリストレポート】メディカルシステムネットワーク(4350)

~調剤薬局のネットワーク事業で業界No.1、独自の地域ケアシステムを展開~

【ポイント】
・ネットワーク事業に弾みがついている。加盟店数の増加が前々期+200件、前期+370件、今期+430件ペースとピッチが上がっている。2017年9月末には2012件と、累計2000件を突破した。最初の1000件まで14年、次の1000件が5年弱、今後は2年ペースとなり、5年以内に5000件に拡大しよう。利益率が50%を超えるビジネスなので効果は大きい。

・当社は医薬品の卸と調剤薬局を結ぶネットワークで業界No.1、医薬品の取扱高でも業界トップクラスである。発注システム、在庫管理システム、レセプトデータ管理システムなど、自社開発によるネットワークシステムの提供で、自社店舗の売上高では業界7位にとどまるが、ネットワーク加盟店舗数と医薬品の仕入高で独自の強みを発揮する。

・加盟件数の拡大ピッチを高める戦略に力を入れている。2017年1月に薬剤師、医師などの人材求人サイトを運営するキャリアブレインと、5月には医薬品在庫管理に優れたオークラ情報システム(全国2000ユーザー)と業務提携した。加盟店からの口コミに加え、こうした提携先からの紹介が顕著に増えている。

・2018年3月期は経常利益で30億円(前期比+42%)と急回復をみせるが、2019年3月期は診療報酬の改定で減益を余儀なくされよう。しかし、どのように対応すればよいかは分かっている。地域包括ケアの中での「かかりつけ薬局」への対応が勝負となろう。中期3カ年計画では、「未病・予防-医療-介護」を支える地域薬局機能の充実を目指している。

・2017年10月にグループの組織再編を実施した。組織機能の効率化と共に事業も見直している。サービス付き高齢者向け住宅、医療介護施設向け給食、治験施設支援(SMO)など、周辺事業の収益性改善では、治験のエスエムオーメディシスは6月に株式譲渡で撤退、給食は黒字化した。サ高住のオフバランス化は引き続き課題である。

・子会社の統合で、一定のコスト削減と税効果のメリットが得られよう。2018年4月の診療報酬改定の影響で業績は上下するものの、ネットワーク事業を軸に、中期的には経常利益50億円が十分想定でき、ROEも向上してこよう。収益性の向上につれて、株式市場における評価も大きく好転してこよう。

目 次
1.特色 調剤薬局に独自のネットワークシステムを築く
2.強み 自社開発のシステムでサービス向上と効率化を推進
3.中期経営方針 調剤薬局のネットワークで圧倒的トップを目指す
4.当面の業績 薬価改定の影響をいかに乗り越えるか
5.企業評価 ネットワーク事業を柱とした新たな連携効果に注目
 

メディカルシステムネットワーク(4350)
企業レーティング
株価(17年11月17日) 609円
時価総額 182億円(29.9百万株)
PBR 1.84倍
ROE 10.2%
PER 18.0倍
配当利回り 1.6%
総資産 57408百万円
純資産 9761百万円
自己資本比率 17.0%
BPS 330.3円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2010.9 41131 1528 1329 473 20.4 4.50
2011.9 46508 2262 2139 1001 38.6 6.25
2012.3 25410 1357 1314 518 20.0 3.75
2013.3 54827 2046 1912 756 29.1 8.0
2014.3 66181 2091 2019 668 27.7 8.0
2015.3 75548 2641 2540 885 37.1 8.0
2016.3 87715 3783 3860 1720 60.1 9.5
2017.3 88865 2113 2109 571 19.3 10.0
2018.3(予) 95000 3100 3000 1000 33.8 10.0
2019.3(予) 98000 2700 2600 1050 35.5 10.0

(17.9ベース)
(注)2012.3期は決算期変更で6ヵ月決算。ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。09.9期で1:200、12年4月、12年6月に各々1:2の株式分割を実施。それ以前のEPS、配当は修正ベース。
 
企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/medelikarusisutemuneltutowa-ku201711.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

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【みんかぶ特集記事】ウルフ村田こと村田美夏氏が株システムトレードへ挑戦!~前編~

【著者】  みんかぶ編集部
みんかぶ設立10周年特別企画|取材日:2016/06/29 ウルフ村田さんの株システムトレードへの挑戦! ▶▶『 祝・みんかぶ 設立10周年特別企画! 』 みんかぶでは、『設立10周年特別企画』(設立日:2006/07/07)として、最新・話題の投資ツールなどを活用し、様々な識者とのコラボレーション企画『みんかぶコラボ特集!』を実施する事になりました。 今回の記念すべき第1弾は、TVをはじめ各種メディアでも話題の『ウルフ村田さん』こと、村田美夏さんの株システムトレードへの挑戦企画です。 ※この記事の最後に、ウルフ村田さんから「無料動画:億万長者トレーダー(億トレ)になるための方法」をプレゼントとして頂いていますので、是非、動画をご覧ください。   ※こちらからも⇒http://special10.minkabu.biz/c/pre0708/   個人投資家兼エンジェル投資家である村田美夏さん ■村田美夏/むらた・みか 職業:専業投資家、エンジェル投資家(株式会社サクセスワイズ代表取締役) 投資歴:23年(1993年~) トレードスタイル:スイングトレードが中心 相場格言:人生、ボラティリティ! ウルフ村田さんは、東京大学経済学部を卒業。2014年頃から株式投資の実力が評価され、TVや雑誌等のメディアで大々的に取り上げられている、今、もっとも株式業界の中で話題のプロトレーダーの方です。テレビの取材時には、たった1日で240万円の利益を獲得したり、1銘柄だけで5,000万円を稼いだ事もあるそう。 <最新著書> 『億を稼ぐ東大卒トレーダーが教えるおひとりさまの「肉食」投資術~ウルフ流お金引き寄せ思考』 ~ ビジネス社より 2016年2月10日発売 定価:1,620円 ~   彼女の発信するツイッターは、各有名投資家の情報を収集。65,000人を超える多くのフォロワーがその情報を参考にトレードをされています。 そんなメディアでも話題のウルフ村田さんに、冒頭でもご案内した通り、今回、『みんかぶコラボ特集!』の第1弾として、「株システムトレードへの挑戦!」に参加してもらえることになりました。 年間株式投資だけで1億円以上の利益を出されている「億トレ」でもあるウルフ村田さんのトレードロジックがシステムトレード化されるというのは、みんかぶ編集部としても、非常に楽しみな企画となります!是非、ご注目下さい!   「システムトレード」というのは、何でしょうか? 「システムトレード」とは、事前に決めた売買ルールに従って機械的に取引を行うトレードスタイルの事を言います。(パソコンで自動的に取引を行わせる自動売買の事ではありません) 過去の株価データを元に、売買ルールがどれくらいの勝率でどれくらいの利益が出ていたのか?など徹底的に検証してから、実際に投資を行うため、統計的優位性を持った取引が期待できるのがメリットです。 株式投資においては、あまり「システムトレード」という言葉は聞き慣れないかもしれません。株式市場は銘柄数分のデータを検証する必要があり、そもそもプログラムの作成が難しく、システムトレード用のソフトがあまり存在しない事が理由の1つです。 今回は、国内最大級の利用者数を誇る株式投資専用のシステムトレードのソフトを提供している有限会社ツクヨミさんに「イザナミ」をご提供頂き、今回の「ウルフ村田さんの株システムトレードへの挑戦!」の企画の支援をして頂く事になりました。   みんかぶ本社 in 東京神保町 今回の「ウルフ村田さんの株システムトレードへの挑戦!」企画を実現するため、2016年6月、みんかぶ本社内にある「会議室L」にて、ウルフ村田さん、みんかぶ編集部から2名、ツクヨミ社から3名、イザナミのスペシャリストのMr.Xさんの合計7名で、本企画のキックオフミーティングを行いました。 まず、はじめに、「イザナミ」をプロジェクターに投影しながら、イザナミ開発者の大内さんにソフトの仕様・使い方などを説明して頂きました。 イザナミでは、売買ルールを元にして「投資戦略(ストラテジー)」が作成できるソフトです。ストラテジーを作成するためのテクニカル分析の設定方法や、具体的な売買ルールの作成事例、また、作成したストラテジーを元にした過去の取引のバックテスト方法や、次回市場開催時のオススメ銘柄の表示方法など・・・。 20分程度で、ソフトの一通りの説明がで終わったところで、イザナミのスペシャリストMr.Xさんの登場です。Mr.Xさんですが、顔出しNGとのことでしたが、シルエットだけ・・・であればOKということで、今回はシルエットだけ掲載させて頂くことにします。 ※Mr.X :イザナミのスペシャリスト(イザナミ愛用歴7年) ~バックテスト回数:30万回以上、総検証時間:10,000時間以上、作成した戦略の数:1,000種類以上のシストレの鬼~   そして、Mr.Xさんに株システムトレードで勝ちやすい効果的な戦略の作り方を解説してもらいました。 みんかぶ編集部の私達では全くついていけないくらいの細かいテクニカルのオンパレード・・・。まさにシステムトレードの真髄を拝見させて頂きました。 ここからは、Mr.Xさんとウルフ村田さんの実際のやり取りを見ていきましょう。   システムトレードはやり方さえ間違わなければ勝てる! 村田:「Mr.Xさん、よろしくお願い致します。」 Mr.X:「よろしくお願い致します。」 村田:「システムトレードを7年以上実践されてきて、システムトレードについてどのように感じられていますか?」 Mr.X:「システムトレードは、勝てないって印象を持っている人が非常に多いんですが、やり方さえ間違わなければ勝てるものだと思ってるんですよね。システムトレードという分野では日本はまだまだ海外に及ばないため、情報の流通量的に正しい組み方や設計方法が伝わっていないのかもしれないと感じています。」 村田:「本当にその通りだと思います。私も日々トレードをしていく中で、チャートの動きに規則性がある銘柄とかもあったりします。例えばソフトバンクとか同じような動きを繰り返す銘柄とかはシステムに落とし込めば効率的に勝てるんだろうなぁ・・・と感じていたんですよね。」 Mr.X:「そうですね。まさにソフトバンクは過去の統計通りに同じような動きをする銘柄なので、システムトレードにはすごく向いていますね。ところで、ウルフさんは、普段どのような手法でトレードをしていますか?」 村田:「そうですね。私の場合は、チャートはもちろん見ていますが、「需給」を大きな指標として捉えトレードをしています。」 Mr.X:「需給って、出来高とかですか?」 村田:「はい。当然、出来高も見ますし、売り買いの板の状況、時価総額、売買代金、株価が新高値を更新しているかとか数字で判断できるテクニカルの材料はよく見ますね。まずは、テクニカルで読み取れるデータは最低限見てからトレードしますね。」 Mr.X:「なるほどですね。」   「市況」に合わせたシステムを採用して忠実にトレード! 村田:「これまでにシステムトレードの経験がないのですが、『私なりのシステムトレードをやるならこうやってやりたいなぁ』っと考えている手法があります。それは、今がどういう経済状況なのか?株価は上昇トレンドなのか?株価は下降傾トレンドなのか?を判断し、なるべくトレンドと逆走しないようなトレードをすることが鉄則だと思っています。 例えば、アベノミクス真っ只中のタイミングであれば、どんなトレードをしても株を買っておきさえすれば上がる!儲かる!という状況だったと思います。ただ、今の経済状況、これからの経済状況から判断するとすべての銘柄が上がる!とは考えにくいので、アベノミクス真っ只中で爆勝ちしていたシステムトレードでも、勝つのは難しいと思うんですよね。 私の考えるシステムトレードというのは、「市況」に合わせたシステムを採用して忠実にトレードをすることが重要なのでは?と考えています。」 Mr.X:「さすがです。その通りです。私も実際にこれまでに7年以上イザナミを使ってシステムトレードの検証をしてきて、一番効率がいいトレード手法は、今の時流にあったシステムでトレードを行う事です。巷で騒がれている今後の経済の流れを予測だと、2016年末にかけて日経平均が再び20,000円に到達する。というのは、何か本当に大きなニュースがないと起こりえない。という認識の方も多いかと思います。」 村田:「そうですね。日本経済は右肩上がりのアベノミクス絶頂期とは状況が変わっているので、アベノミクスで結果が出ていたシステムよりも、よくない地合いでも勝てる、テーマ株や国策関連などの将来性がある銘柄などを中心に売買していくべきだと考えています。」 Mr.X:「非常に理にかなった考え方だと思います。僕自身、相当数の検証をしてきましたが、銘柄を絞ったトレードっていうのは、ほとんど検証してみたことがなかったので、テーマ株や国策関連銘柄をメインにシステムトレードは面白いかもしれませんね。」 村田:「これから2016年終わりにかけてイギリスのEU離脱問題をきっかけとして、EU問題がさらに進展があるんじゃないかと感じています。もちろん、他の側面の心配事もあるのですが、日本経済が下向きになる可能性も考えておかないといけないんですよね。なので、空売りをベースとしたシステムトレードも結果が出やすいんじゃないかと考えています。」 Mr.X:「そうですね。空売り特化型のシステムトレードについても、今後面白いと思います。基本的にシステムトレードで売りを使う人の割合は、買いに比べると圧倒的に少ないので、売りは長期的に機能しやすい場合が多いと感じています。実際2008年のような相場では売りで戦った方が効率的ですし、将来的に起こりうる市場暴落時向けとしても、リスクヘッジとなる売りは有用だと考えています。」 村田:「ありがとうございます。では、具体的にシステムトレード化してもらえるように私が考えている売買ルールをお伝えしてもいいでしょうか?」 Mr.X:「はい。よろしくお願いします。」   ウルフ村田さんの熱血談義。なんと1時間30分! Mr.Xさんとウルフ村田さんとチャートを見ながらの談義がスタートしました。あれこれと約1時間30分かけて、ウルフ村田さんのトレードに関する考え方や、チャート分析方法や、出来高の見方などをイザナミのスペシャリストのMr.Xさんにお話して頂きました。 ※ウルフ村田さんが、Mr.X氏に説明をしている場面 ウルフ村田さんのお話をもとに、イザナミのスペシャリストのMr.Xさんに、『ウルフ戦略』(ストラテジー)を作成してもらうことになりました。   「ウルフさんの戦略は、無事完成するのか!?」 Mr.Xさんも、伝説の投資家と呼ばれているウルフ村田さんのトレードの考えをシステム化できることに喜びを感じられているようでして、いつもより気合を入れて売買ルールを完成させるとのこと。 売買を仕掛けるタイミングをシステムトレードソフトでもある「イザナミ」を使って見つけ出す。いわばシステムトレードにもなり、さらに利用手段によっては、シグナル発生ツールのような銘柄を監視し売買アラートを出してくれる魅力的な戦略が完成しそうな予感・・・。楽しみです! ちなみに、18時からスタートしたこのミーティング。 19時までの1時間の予定でしたが、あまりにも、盛り上がりすぎて、実際にミーティングが終了したのは、2時間30分を延長し、21時30分。 ミーティングにご参加頂いた、ウルフ村田さんはじめ、皆様、本当に貴重なお時間を頂きありがとうございました! 「後編」(2016/07/15掲載)では、この『ウルフ戦略』(ストラテジー)作成の進捗についてのお話をさせて頂きました!それでは、「ウルフ村田さんの株システムトレードへの挑戦!」の後編も是非お読み下さい! 最後に、ウルフ村田さんから、このみんかぶ特集記事を最後まで読んで頂いた方向けに、プレゼントをご用意して頂きました。   ウルフ村田さんからのプレゼントをお受取り下さい! 【特典動画】 講師:ウルフ村田 「億万長者トレーダー(億トレ)になるための方法」 「億万長者トレーダーがどのようなトレードをしているのか?」を簡潔に解説しました。テンバガー銘柄を狙いながら、細かいトレーダーで資金を10倍にするための方法をお話させて頂きました。 ※約10分程度の動画となります。 リンク先:http://special10.minkabu.biz/c/pre0708/   「後編」(2016/07/15掲載)にて、『限定リリース』決定告知!▶▶▶7月20日(水)18時~ご提供。 // ウルフ村田さんと、「ウルフ戦略」を作成してくれたMr.Xさんの全面支援のもと、今回、みんかぶユーザーに向けて「みんかぶ×ウルフ戦略パッケージ」として、ご提供させて頂くことになりました。 この「みんかぶ×ウルフ戦略パッケージ」のご提供は、「みんかぶShop」で、7月20日(水)18時から7月31日(日)18時まで11日間の期間限定でご提供をさせて頂く事になりました。 // ▶▶▶「後編」はこちら// // //
 

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