株式市場、年度初めの日本株独歩安をどうみるか

(5) 外国人の日本株投資が復活する理由

新関:カギとなる外国人の日本株買い復活には何が必要だと思いますか。

武者:先程、外国人が日本株を売ると同時に日本円を買うと話ましたが、外国人が日本株を買い始めれば円高が止まって円安への転換が見えてきます。外国人がいつどのような理由で日本株を再び買い始めるかがカギだと思います。それには日本にとって外国人に魅力的な経済や市場環境を準備するということが必要です。そのためには日本の景気が着実に改善し、デフレ脱却がより確かとなり、企業業績が増加するという一般的な景況感の改善が最も重要なことだと思います。実際にそれが起きるか起きないか、私はいくつかの観点から緩やかにそのような形になっていくと思います。

 第一に円高株安の影響が心理にマイナスな影響を与えているということはありますが、それまで人々の心理を押さえつけていたのは、来年に予定されていた消費税増税です。これがあるので先行き暗いとみていたのです。しかし、これが棚上げにされるとなれば心理的には状況が大きく改善すると思います。

 それから原油価格が大幅に下落し、この物価の下落は一般的にマイナス要因にみられていますが、その結果家計の購買力は実質ベースでみれば高まってくるのです。この高まった購買力は消費を支えることも起こり得ると思います。少ないとはいえ、賃金上昇も継続していくとなれば、実質購買力の増加が消費を支えるということも明らかになり、日本経済の底割れの可能性は少ないと思います。しかし、アベノミクスの賞味期限は終わった、日本はデフレに逆戻りする、従って日本株は売り続けられるべきだという、市場に芽生え始めた懐疑、そしてそこに付け入った投機筋の日本売りを止めるための政策のイニシアティブが非常に大きく求められる場面だと思います。

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