【Alox分析】合併されて裏上場 - ジパングとアキナジスタ –

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<アラーム管理システム(OX理論)とは>

http://alox.jp/wp-content/uploads/2013/06/alox_oxanalysis.pdf
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両社ともに倒産していないが、財務状態は倒産レベルである。
アラーム分析表の特別コメントには「資金収支が悪く1年以内の破綻の恐れあり」と出力され、本業におけるキャッシュ創出力がないことを表している。

上場廃止によって、株式発行や売却による現金収入が激減するのは間違いなく、資金繰りが今以上に厳しくなるのは必定である。

—- アラーム管理システムの分析情報はここまで —-

【不適当な合併とは】
東証によると、「上場会社が非上場会社と合併等を行う場合で、上場会社が実質的な存続会社とは認められないケース」を不適当な合併という。

いわゆる” 裏口上場”の防止を目的として、設けられた上場廃止基準である。

つまり、ジパングとアキナジスタは、証券取引所から「裏口上場と認定された会社」なのである。

【The 裏口上場】
裏口上場と言われても、実態をイメージできる人は少ない。
それゆえ、「The 裏口上場」というべき事例として、ジパングを取り上げる。
こんなに分かり易い裏口上場は、他にない。

【ジパングの場合-(1)変身】
Wikipediaに記載された表現を借用させて頂くと、初代ジパング、2代目ジパング、3代目ジパングといった具合に、一時的にジパングはなくなるが、ジパングを合併する会社が商号変更で、“ジパング”になる。

つまり、「存続会社が合併された会社の社名へ変身」する。

“こっそりと上場した状態になること”が、裏口上場の利点であることを踏まえると、わざわざ商号変更で裏口上場を果たした会社の名前へ戻すことのメリットは、分からない。(金採掘業を継続するために、ジパングという社名である必要があったのかもしれない。)

【ジパングの場合-(2)大量の新株発行】
ジパングは、合併されるという形態を取りながら、存続会社から発行済株式数の40倍もの株式を得て、乗っ取った。

上記の内容を2008年10月のアスリンク、2010年1月のプライムとの合併時に実行している。

つまり、存続会社の大量の株式をジパングの株主へ割り当てることによって、存続会社はアスリンクやプライムだが、支配しているのはジパングという構図になる。

【ジパングの場合-(3)存続会社の事業を売却】
ジパングは乗っ取った後、存続会社の事業を売却している。

アスリンク(リラクゼーション施設業)もプライム(テレビショッピング企画・販売)もジパングを合併した存続会社にも関わらず、合併後には他社へ売却された。

その結果、存続会社に残っているのは“合併されたジパング”である。

ちなみ、2代目ジパングから登場するオーナー兼社長を務める松藤民輔は、多数の金融や投資に関する本を出版している“先生”である。

ぜひとも、証券取引所の上場廃止基準(特に裏口上場)について、どのような見解をお持ちなのか、レクチャーを受けてみたい。

【総括】
詐欺とは、他者をあざむくことであり、これによって財産上の利益を得ることは犯罪である。

裏口上場の会社は、上場審査を受けずに実質的な上場を果たしており、市場や株主を欺いている。

合併時に割当てられた株式によって、巨額の利益を得ており、犯罪である。
(上場廃止が起訴免除として扱われるならば、極めて寛大な措置だ。)

詐欺を行った会社は、信用失墜により、その大半が倒産する。
ジパング、アキナジスタが単独で存続できたら奇跡であり、怪奇現象である。

<参照資料:東証用語集 不適当な合併等>
http://www.tse.or.jp/glossary/gloss_h/hu_futekitougappei.html

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