【OX(分析)】 不景気が誘う在庫粉飾 - ニチリン –

4.粉飾の手法
・利益を増やす
期末在庫を増やし、売上原価を減らすことによって、利益は増加する

売上総利益=売上高-売上原価(期首在庫+期中仕入-“期末在庫”

・利益を減らす
期末在庫を減らし、売上原価を増やすことによって、利益を減らす

売上総利益=売上高-売上原価(期首在庫+期中仕入-“期末在庫”

<「利益を増減させる期末在庫」と売上総利益の関係図>

http://www.ox-standard.co.jp/pdf2/121031/stock_dressing.pdf

【ニチリンの場合】
ニチリンにおいては、「子会社の社長が部下に命じて経理帳簿の在庫を過大計上することで決算数値を操作し、さらには2012年1月から6月にかけて月次の利益水準を確保するため、在庫金額の調整を行うよう部下に指示していた」という。

<判明している不適切な操作の額>   (単位:千円)

決算期 US$ 日本円 ※
2011年12月末 727 58,000
2012年3月末 1,579 126,000
2012年6月末 946 76,000

※1ドル=80円で計算

【もし売上高を粉飾していたら・・・】
以前、ポプラ(7601)の分析でも行ったが、利益率から逆算した売上高を算出し、実業において粉飾と同じ額の利益を計上するとしたら、どの程度の売上高の粉飾が必要か、導き出してみよう。

2011年12月期【単位:千円】

科目 金額
売上高 33,463,104
売上総利益 4,897,931

売上高総利益率 = 売上総利益÷売上高×100
→ 14.63%   = 4,897,931÷33,463,104×100

必要な売上高 = 粉飾額(架空利益)÷売上高総利益率×100
→  396,445 = 58,000÷14.63×100

この結果、在庫を5800万円過大計上することによって、売上高を3億9600万円も粉飾することと同等の効果を得ていたと言える。

同ロジックに基づくと2012年3月期は6億7400万円、2012年6月期は4億6500万円 の売上高を粉飾したことと同等のレベルの効果を得ていたことになる。

【在庫粉飾の増加理由】
昨今急増している在庫調整による粉飾は、下記の3要素による影響が考えられる。

●売上が立たない
欧州債務危機等の影響によって市場が冷え込み、売上が立たない。

売上の目標が達成できない場合、「利益だけでも目標を達成したい」と考えるのは自然だ。
その利益を達成するために、コスト削減以の“禁じ手”として「在庫の過大計上」が用いられている。

●自己完結できる
売上と違い、取引先が不要であり、自社グループ内で完結ができる。

もちろん、監査法人による在庫確認リスクはあるが、それも自社の工場や倉庫、または店舗で行われるため、対処方法を捻り出すことは可能だろう。

●最も簡単である
期末に帳簿上の数字をちょっと修正するだけで、利益の粉飾ができる。

銀行借入における財務制限条項として「経常利益の黒字維持」と記載されている企業や公共事業を請け負うために黒字を維持しなければならない企業は、“在庫を過大計上する誘惑”に負ける可能性は高い。

【総括】
売上は減っているにも関わらず、在庫が増えている企業については、在庫の過大計上を疑うべきだ。

その上で分析を行い、在庫増加の納得できる理由を見出すことができれば問題ないが、それを見出すことができない場合は、「架空在庫や不良在庫の疑い」が濃厚である。

ちなみに、ニチリンの2010年売上高362億円であり、2011年は334億円である。(28億円の減少)

一方で、在庫(棚卸資産)は2010年売上高35億8100万円であり、2011年は47億5600万である。(11億7500万円の増加)

売上高は28億円減る一方で、在庫は11億円も増加している
「製品を作り過ぎたのか、もしくは仕入れを行い過ぎたのか、不良在庫が蓄積しているのか、想定以上に製品が売れなかったか」など、第一次判断として、それぐらいの疑いは容易に持つことができる決算書であることは、確かである。

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