ギリシャ危機やソブリン・リスクが市場を騒がせているが、金融市場の最重要の焦点は依然として米国経済の回復力にある。米国エコノミストの2010年経済見通し平均値は3%成長(最強気のドイツ銀行が3.8%)であり、二番底シナリオは完全に消えた。しかし尚、緩慢な回復、通常の回復期の半分のペースというものがコンセンサスである。

このコンセンサスが、更に上方修正される可能性が強まっている。昨日発表の1月家計貯蓄率は3.3%と大きく低下した。貯蓄率は2008年1Qの1.2%から金融危機による悲観の高まりにより2009年4月4.9%、5月6.4%と急上昇したが、6月4.9%、7月4.3%、8月3.4%、9月4.2%、10月4.1%、11月4.1%、12月4.2%と低下してきていた。その後の2010年1月の3.3%は、リーマンショック前のレベルであり消費者の悲観が払拭されつつあることを物語る。今後は、①雇用減少がピークの2009年1月の74万人から12月には2万人となりほぼ終焉したこと、②株上昇、住宅価格底入れで、資産効果がプラスに転じてきたことから、消費者心理の持続的改善はほぼ確実であろう。