【IRアナリストレポート】地域新聞社(2164)

~地域密着型無料情報紙、No.1の千葉県から首都圏へ展開し構造改革中~

【ポイント】
・業績は厳しい局面にあるが、底入れ感は出ている。来2018年8月期は収支トントンまで改善できよう。買収したショッパー社の経営再建は、第2ステップに入っている。ちいき流の経営を現場に根付かせようと、本体からショッパーに人材を送り、再建のコアメンバーとしている。チラシの収入増がプラスに働いている。地域新聞社本体(単体)の経営はしっかりしているが、収益性が低下したので、その対策にも力を入れている。

・会社側から公表された3カ年計画は、今来期とも赤字で、3年目で黒字に戻るという固めのものであったが、ショッパーの赤字が縮小方向に入ってきたので、会社計画を上回って改善できよう。収益改善の条件は、営業力の強化がチラシ獲得に結びついてくるかどうかに依存するが、これがよい方向にある。ちいき新聞も、新編集システムの活用で粗利益管理が速やかにできるようになり、改善効果が出始めている。

・当社は、千葉県でトップのフリーペーパー(無料情報紙)「ちいき新聞」と、所沢・八王子などを基盤とする「地域新聞ショッパー」を週1回発行する。5月現在1都4県、74エリアで74版、296万部を発行する。ちいき新聞は対象とする地域(エリア)をできるだけ細かくして、地域密着で平均3万軒の住宅に、ポスメイト(配達員)が手配りする。新聞を自社で作成し、自社で手配りして、地域での圧倒的カバー率を上げている。全国で当社だけの方式で、これをショッパーにも展開している。

・2014年12月に同業の東京新聞ショッパーを買収した。ちいき新聞の204万部(現在212万部)に対して80万部(同83万部)を発行していた。エリアが全く重ならず、当社が進出拡大を計画していた埼玉、東京、神奈川を拠点とする。当社流のマネジメントが浸透すれば収益性も向上できるはずであったが、ようやくターンアラウンドしつつある。

・周辺事業では、ウェブ事業は黒字化しており、新規の求人広告紙は競争力を発揮して伸ばすことができよう。ショッパーはちいき流のエリア細分化と、それによる折り込みチラシの収入が増加しつつある。ちいき新聞も浮上してくるので、業績はかなり好転しよう。2年後の2019年8月期は営業利益160百万円、EPS 50円が目標となろう。
 
目 次
1.特色 千葉県でドミナントを形成
2.強み 生活に密着したメッシュの追求で地域トップを獲得
3.中期経営方針 地域密着の営業力で勝負、ショッパーの買収で先行投資
4.当面の業績 業績の好転は来2018年8月期から
5.企業評価 営業人材の貢献が鍵
 

地域新聞社(2164)
企業レーティング
株価(17年8月1日) 445円
時価総額 8億円 (1.8438百万株)
PBR 1.65倍
ROE – %
PER – 倍
配当利回り 0.4%
総資本 1735百万円
純資産 489百万円
自己資本比率 28.2%
BPS 265.5円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2007.8 2619 186 186 104 66.7 0.0
2008.8 2545 77 60 33 18.4 0.0
2009.8 2408 120 121 66 35.9 0.0
2010.8 2347 117 119 68 37.1 7.5
2011.8 2378 48 49 25 13.6 2.5
2012.8 2626 125 125 57 31.0 6.0
2013.8 2837 136 137 73 39.9 10.0
2014.8 2935 165 167 94 51.2 15.0
2015.8 3457 74 79 25 13.6 10.0
2016.8 3806 -164 -163 -246 -133.5 2.0
2017.8(予) 4000 -150 -150 -160 -87.3 2.0
2018.8(予) 4400 0 0 0 0.0 2.0

(17.5ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは2017.8期予想ベース。2011年3月に1:200の株式分割。それ以前のEPS、配当は修正ベース。2014.8期の配当は、創業30周年記念配2.5円を含む。
 
企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/chiikishinnbunnsya201708.pdf
 

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

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