【IRアナリストレポート】EMシステムズ(4820)

~調剤薬局・診療所・介護施設を繋ぎ、EHR(医療情報連携)を推進~

【ポイント】
・協会けんぽの広島で、画期的な医療情報連携がスタートした。協会けんぽのデータセンターと当社のデータセンターを結んで、薬局における健康保険証の有効確認を当社のレセコン一台で自動的に行えるように効率化を図る実証事業を、協会けんぽ広島支部より受託した。医科システムとも繋げ、もし全国に広がればそのインパクトは大きい。

・2017年3月期からスタートした中期計画では、調剤システムと医科システムの拡大に加えて、介護事業者向けシステム事業を第3の柱として推進する。医療機関、調剤薬局、介護ヘルスケア施設を三位一体のネットワークで結んでいく。

・昨年7月に手軽で使いやすい電子カルテシステム「オルテア」を発売し、診療所の市場開拓を販売代理店経由で進めている。ユニコンが展開してきた介護事業者向けシステムを、クラウド型にバージョンアップした「つながるケアNEXT」も11月から販売に入った。OEMによる調剤及び医科システムの拡大にも力を入れており、開拓が進みつつある。

・これらの効果が、主力の調剤システムや医科システムにおいて、着実に発揮されてこよう。課金システムがストック効果を高めている。医科システム事業の黒字化も全体の収益性改善に寄与している。2017年3月期は診療報酬改定の影響を乗り切って増益幅を拡大、2018年3月期もピーク利益の更新を継続しよう。

・当社は調剤薬局向けレセプトコンピュータ(レセコン)のシステム販売で業界トップ、国内シェア30%強を握る。中期計画では、調剤システムでシェア40%、電子カルテの医科システムで10%、介護システムで5%を目指す。そのための新製品・新サービスへの開発投資を加速している。

・当社が目指すEHR(Electronic Health Record、医療情報の連携)は、業界トップの薬局データ、患者服薬データを電子カルテや介護システムと結び付けることで、国民が適切な診断・治療・介護を受けられるようPHR(Personal Health Record、個人健康記録の連携)まで持って行く構想である。株式市場での評価は、3部門の収益力向上とともに大きく高まってこよう。

 
目 次
1.特色 調剤薬局向け処方箋処理システム(レセコン)で業界トップ
2.強み 他社に真似のできない課金システムの確立で収益は安定
3.中期経営計画 電子カルテ、介護システムの拡大を図り、医療介護情報連携を推進
4.当面の業績 医科システムが黒字化に向かい、ピーク利益の更新が続こう
5.企業評価 3カ年計画の勢いに期待、M&Aがもう1つの要

 

EMシステムズ(4820)
企業レーティング
株価(17年3月22日) 1700円
時価総額 306億円 (17.856百万株)
PBR 2.26倍
ROE 14.3%
PER 15.7倍
配当利回り 1.5%
総資産 20077百万円
純資産 13325百万円
自己資本比率 65.9%
BPS 752.6円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2007.3 11395 1740 1763 995 62.9 11.5
2008.3 11288 1010 997 496 31.3 11.5
2009.3 8776 -1316 -1355 -1241 -78.1 6.5
2010.3 9818 -720 -493 -516 -32.5 6.5
2011.3 8202 86 318 1149 72.7 9.0
2012.3 9013 835 977 447 29.0 10.5
2013.3 10257 1209 1766 1076 70.1 15.0
2014.3 11369 1672 2284 1420 91.2 18.5
2015.3 11257 1232 1702 965 59.9 22.5
2016.3 13199 1861 2446 1621 93.4 23.5
2017.3(予) 13800 2450 2900 1900 108.4 25.0
2018.3(予) 14900 2800 3350 2150 122.7 25.0

(16.12ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。2016年3月末1:2の株式分割を実施。
 
企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/emsisutemuzu201703.pdf

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