【IRアナリストレポート】地域新聞社(2164)

~地域密着型無料情報紙、No.1の千葉県から首都圏へ展開で構造改革中~

ポイント
・業績は厳しい局面にある。買収したショッパーの経営再建に手間取っている。ちいき流の経営を現場に根付かせるのに時間を要していることによる。何をやればよいのかわかっているが、営業人材に養成には2年ほどかかる。地域新聞社の本体(単体)は黒字を確保しており、こちらの経営はしっかりしている。本体からショッパーに人材を送って、再建のコアメンバーとしているが、まだ成果は十分でない。

・今回、会社側から公表された3カ年計画は、今来期とも赤字で、3年目で黒字に戻るという固めのものである。焦点は今期にある。ショッパーの赤字が縮小方向に入れば、会社計画を上回って、2年目で黒字にもっていくこともできよう。赤字が縮小する条件は、営業力の強化がチラシ獲得の拡大に結びついてくるかどうかに依存する。ショッパー1紙当たりのチラシの枚数がKPI(重要業績指標)となろう。

・当社は、千葉県でトップのフリーペーパー(無料情報紙)「ちいき新聞」と、所沢・八王子などを基盤とする「地域新聞ショッパー」を週1回発行する。対象とする地域(エリア)をできるだけ細かくして、地域密着で平均3万軒の住宅に、ポスメイト(配達員)が手配りする。新聞を自社で作成し、自社で手配りして、地域での圧倒的カバー率を上げている。全国で当社だけの方式で、これをショッパーにも展開しようとしている。

・2014年12月に同業の東京新聞ショッパーを買収した。ちいき新聞の204万部に対して80万部を発行していた。エリアが全く重ならず、当社が進出拡大を計画していた埼玉、東京、神奈川を拠点とする。当社流のマネジメントが浸透すれば、収益性も向上できるはずであるが、まだ道半ばである。

・今回公表した3カ年中期計画では、3年目の2019年8月期で黒字化に持っていく方針である。ちいき流のエリア細分化と、それによる折り込みチラシの収入が拡大してくれば、業績はかなり好転し、来期で収支トントンが見込めよう。方向は見えているが、業績の底入れについてはもう少し確認する必要があろう。

 
目 次
1.特色 千葉県でドミナントを形成
2.強み 生活に密着したメッシュの追求で地域トップを獲得
3.中期経営方針 地域密着の営業力で勝負、ショッパーの買収で先行投資
4.当面の業績 先行投資負担が重く、業績の好転は来2018年8月期から
5.企業評価 営業人材の貢献が鍵

 

地域新聞社(2164)
企業レーティング
株価(16年11月1日) 503円
時価総額 9億円 (1.8438百万株)
PBR 1.62倍
ROE - %
PER - 倍
配当利回り 0.4%
総資本 1804百万円
純資産 605百万円
自己資本比率 33.5%
BPS 328.2円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2007.8 2619 186 186 104 66.7 0.0
2008.8 2545 77 60 33 18.4 0.0
2009.8 2408 120 121 66 35.9 0.0
2010.8 2347 117 119 68 37.1 7.5
2011.8 2378 48 49 25 13.6 2.5
2012.8 2626 125 125 57 31.0 6.0
2013.8 2837 136 137 73 39.9 10.0
2014.8 2935 165 167 94 51.2 15.0
2015.8 3457 74 79 25 13.6 10.0
2016.8 3806 -164 -163 -246 -133.5 2.0
2017.8(予) 4070 -180 -180 -180 -97.6 2.0
2018.8(予) 4450 0 0 0 0.0 2.0

(16.8ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは2017.8期予想ベース。2011年3月に1:200の株式分割。それ以前のEPS、配当は修正ベース。2014.8期の配当は、創業30周年記念配2.5円を含む。
 
企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/chiikishinnbunnsya201610.pdf
 

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