【IRアナリストレポート】オーウイル(3143)

~業界トップの食品原料を有する商社、安定した高配当利回りに注目~

ポイント
・昨年より環境事業に本格進出し、食品工場の環境浄化システムの販売で実績を上げ始めた。国内の工場に使われるのに加えて、今後、海外での販売にも力を入れていく。この環境システムも、収益構造改革の1つとして注目できる。アイスクリームを手掛けるサンオーネストは、大手菓子メーカー(ヨックモック)から主力商品に関する受託生産が本格化している。また、コーヒー抽出物などの新素材も開拓している。

・今2017年3月期の業績は回復色を強めよう。夏場が暑すぎるので、飲料用副原料にはネガティブに働いているが、アイスクリームは順調である。米国子会社J.S.オーウイルが手掛ける業務用ヒーターも、前期は記録的な暖冬で最需要期である10~12月に販売不振に陥ったが、今期は順調に推移しよう。

・当社は食品原料を主力とする商社である。社員数はグループで100名弱と小規模であるが、①飲料用のビタミンC、②缶コーヒーや製菓用の殺菌乳、③飲料やデザート用のマンゴーピューレ・バナナピューレの取扱量で、民間企業として日本No.1である。飲料用では伊藤園、サントリーなどの商品に使われている。取引の8割は1部上場企業かそれに準ずる企業で、安定した基盤を確保している。

・創業者である小口会長の後継者として、吉田社長が就任した。25年来の知り合いであり、経営力を見込んで外部から招聘した。次の主力商品の育成、市場の拡大など新たな展開が期待できよう。大手商社と競合するのではなく、独自の専門性ときめ細かなサービスを特色とする提案型複合機能商社を目指し、米国、アジアでの海外事業にも力を入れている。

・当面の業績では、経常利益5億円が射程内にあるが、時価総額40億円を超えて、東証1部へ市場替えすることを目標とする。長期的には売上高500億円、経常利益15億円に向けて、ビジネスの拡大を目指すが、そのためには若手人材の戦力化と海外取引の拡大が必要である。配当性向40%以上を基本としながら、年30円は安定的に維持する。配当利回りは4.3%と高い。安定した配当利回りの良さが、投資魅力として継続的に注目できよう。

 
目 次
1.特色 食品原料を軸に複合機能商社を志向
2.強み ビタミンC、殺菌乳、マンゴーピューレで業界トップクラス
3.中期経営方針 海外拠点を活かし、市場創造に向けて機能を複合化
4.当面の業績 環境浄化システムなど新しい分野の貢献で、業績は好転しよう
5.企業評価 引き続き安定した配当利回りの高さに注目

 

オーウイル(3143)
企業レーティング
株価(16年8月22日) 691円
時価総額 22億円 (3150千株)
PBR 1.15倍
ROE 10.4%
PER 10.9倍
配当利回り 4.3%
総資産 8372百万円
純資産 1932百万円
自己資本比率 22.5%
BPS 599.2円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 税引き利益 EPS 配当
2008.3 21888 371 401 217 72.4 23.3
2009.3 22261 408 371 137 44.9 30.0
2010.3 24529 284 297 143 45.5 30.0
2011.3 25381 279 278 181 57.6 30.0
2012.3 26431 439 443 158 50.3 30.0
2013.3 27443 373 393 225 71.6 30.0
2014.3 27084 279 322 165 52.7 30.0
2015.3 27677 246 257 121 38.7 30.0
2016.3 27802 254 271 163 51.8 30.0
2017.3(予) 29500 320 320 200 63.5 30.0
2018.3(予) 31500 400 390 230 73.0 30.0

(16.6ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは直近予想ベース。08年7月に1:300の株式分割を実施。08年3月期以前のEPS、配当は修正ベース。11年3月期より連結ベース。
 
企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/ouiru201608.pdf
 

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

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