【IRアナリストレポート】サトレストランシステムズ(8163)

~和食レストランのチェーン化を磨き、新たな成長に挑戦~

ポイント
・関西を基盤とする定食チェーン「めしや 宮本むなし」を傘下に収める。個性的な店名で低価格の定食を繁華街で展開する。ファストカジュアル業態を補完し、遅れていた出店戦略も69店が加わることで加速する。収益性のある会社を24億円で買収し、9月から連結に入る予定で、来期の業績にはプラスに働いてこよう。

・人材の確保に向けた短期間正社員制度の導入や、厳格な勤怠管理による働きやすさの追求は好評であるが、前期は過去の残業代の未払い分の清算が負担となった。その影響は一巡してくるが、今期の業績の回復は鈍く、会社計画を下回ろう。

・中期5カ年計画の3年目、新規出店のピッチは上がっており、「宮本むなし」の買収で計画達成が射程に入った。昨年6月のエクイティファイナンス(43億円)を活かして、今期は年間46店の出店を目指す。利益成長のドライバーは、和食のファストカジュアル業態にある。「天丼・天ぷら本舗 さん天」は、後発ながら味と価格で本格攻勢をかけ、業界トップクラスを目指している。

・当社は、関西を基盤とするファミリー和食チェーン、「和食さと」は店舗数(201店)で和食ファミリーレストラン業界トップである。2013年に買収した「にぎり長次郎」はグルメ回転寿司として関西でのブランド力は高い。最大の強みは、産地から直接輸入する仕入れにある。長年の信頼と人脈に基づき、品質の良さと低コスト化に貢献している。

・アジアでサトブランドの和食合弁事業が本格化している。タイのサハグループ、インドネシアのインドマルコなど、合弁相手はいずれもその国の有力企業である。ロイヤリティ収入で稼ぐビジネスモデルを軸に、台湾では独自の展開も開始した。海外の店舗数は6店だが、今後も拡大が見込めよう。

・6月末現在、FCや海外を含めて354店(直営315店)を有するが、3年後の2019年3月期には店舗数600店、売上高520億円、経常利益で26億円を目指している。売上高経常利益率5%の目標については、今のところハードルは高い。実行戦略が業績を押し上げてくれば、株式市場での評価も見直されてこよう。

 
目 次
1.特色 和食チェーンの業態を再編
2.強み 核となるビジネスモデルを確立
3.中期経営方針 攻めに入る中で「さん天」が鍵、
         定食チェーンの買収は効果的
4.当面の業績 スピードを求めて先行投資
5.企業評価 ROEの向上には努力を要する

 

サトレストランシステムズ(8163)
企業レーティング
株価(16年8月15日) 822円
時価総額 273億円 (33.2百万株)
PBR 2.00倍
ROE 0.7%
PER 274.0倍
配当利回り 0.6%
総資産 26743百万円
純資産 13730百万円
自己資本比率 51.0%
BPS 410.6円

(注)ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。2010年3月期までは単体決算、2011年3月期より連結決算。
 
企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/satoresutorannsisutemuzu201608.pdf
 

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

ヤフーブックマーク Googleブックマーク はてなブックマーク ツィートする シェアする  ライブドアブックマーク ディスカス

キーワード

(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2007.3 28001 876 875 699 27.8 10.0
2008.3 27279 630 505 76 3.1 5.0
2009.3 25441 171 69 -721 -28.7 2.5
2010.3 23924 593 398 240 9.6 0.0
2011.3 24646 866 682 170 6.8 2.5
2012.3 25368 937 797 -2825 -112.5 0.0
2013.3 25783 655 561 320 12.4 2.0
2014.3 32762 888 846 513 18.2 3.0
2015.3 37969 1183 1330 840 29.8 5.0
2016.3 40061 542 361 6 0.2 5.0
2017.3(予) 44000 500 400 100 3.0 5.0
2018.3(予) 49000 1200 1200 540 16.3 5.0
(16.6ベース)
 

連記事

 
 
 

新記事

 
 
みんかぶマガジン> 全ての記事> 注目銘柄・企業情報> 【IRアナリストレポート】サトレストランシステムズ(8163)