【IRアナリストレポート】ワッツ(2735)

~ワッツブランドの本格展開による事業再構築が進展~

ポイント

・ファッション性を考慮した店舗づくり、プロダクトミックスの見直し、生産性の向上に向けたPOSの活用などが、これから効果を上げてこよう。ワッツ店への集中投資で、2016年8月期の3Qまでは減益が続いたが、2017年8月期から回復に転じよう。

・2015年2月から始まった‘ワッツ’ブランドの100円ショップは、白を基調にしたきれいな店で、新店とリニューアルを含めて昨年8月末までに15店出店した。直営の委託販売でも、Watts with(ワッツウィズ)というブランドで、新しい店舗づくりを開始した。従来のミーツ、シルクという店舗ブランドとすみ分けながら、競争力を確保しよう。2016年8月期は、これらワッツタイプが、新規と改装を合わせて100店を超えてこよう。

・当社は100円ショップで業界4位ながら、徹底した低コストの出退店と店舗オペレーションで効率を上げてきた。ワッツセレクトと銘打ったお買い得品も店舗ロイヤルティを高めてきた。しかし、この2期は円安の影響や店舗の小型化で、収益性が低下した。同業他社との競争上、きれいな店舗に改装することや、商品の機動性を高めるためにPOS(販売時点情報管理システム)を導入し、ビジネスフォーマットの見直しを進めてきた。

・ナチュラル系のファッション雑貨のブォーナ・ビィータの収益性改善や、均一価格ショップの海外事業にも弾みがついている。日本から現地への卸売も、次第にボリュームが増え、収益性は好転している。さらに、新たなオープンイノベーションとして、デンマークのソストレーネ・グレーネと組んで、北欧雑貨のスペシャリティストアに参入する。1号店が10月末表参道にオープンしよう。

・①新店の継続的な積極出店、②ワッツブランドの再構築による既存店の底上げ、③海外事業・新業態の黒字化が効果を発揮してくれば、経常利益で20億円に戻すことができよう。2016年8月期は先行投資の影響で前期並みの業績にとどまろうが、2017年8月期は増益基調に復帰しよう。3ヵ年計画では、経常利益18億円、ROE10%への回復を目指しているが、その力は十分有しているので、新ブランドの波及効果に注目したい。

目 次
1.特色 規模では業界4位ながら、低コスト経営で小回りがきく存在
2.強み 迅速な出退店と独自の店舗オペレーションで収益力を発揮
3.中期計画 ワッツブランドによる店舗フォーマットの転換が本格化
4.当面の業績 2017年8月期から増益に転換
5.企業評価 収益源の多様化に挑戦

 

ワッツ(2735)
企業レーティング
株価(16年7月20日) 1007円
時価総額 141億円(13.96百万株)
PBR 1.49倍
ROE 8.4%
PER 17.7倍
配当利回り 1.5%
総資本 18368百万円
純資産 9130百万円
自己資本比率 49.7%
BPS 673.9円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2008.8 33141 1044 987 412 28.9 5.0
2009.8 33074 1116 911 564 45.6 5.0
2010.8 34634 1325 1542 726 58.7 10.0
2011.8 38188 1817 1985 1018 81.9 12.5
2012.8 40759 2056 2055 1177 93.3 15.0
2013.8 41725 2074 2075 1123 88.6 17.0
2014.8 43573 1784 1799 948 70.0 17.0
2015.8 44462 1257 1263 700 51.7 17.0
2016.8(予) 46100 1290 1280 770 56.8 15.0
2017.8(予) 48000 1500 1500 930 68.6 16.0

(16.5ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。2013年3月1日で1:2の株式分割。それ以前のEPS、配当は修正ベース。2013.8期、2014.8期の配当は、東証2部、1部への変更記念配2円、2015.8期の配当は創業20周年の記念配2円を含む。
 
企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/waltutu201607.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

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