【IRアナリストレポート】ピーシーデポコーポレーション(7618)

~プレミアム会員を軸としたソリューションサービスが成長をリード~

ポイント
・プレミアム会員サービスを中心としたソリューションサービス売上高が順調に拡大、全売上高の5割を超えてくる。収入のストック効果により、業績は好調を持続しており、ピーク利益の更新が続こう。2017年3月期は経常利益50億円(前年度比+15%)が見込め、売上高経常利益率で9%に乗せ、ROEも15%台を維持しよう。

・昨年11月のエクイティ・ファイナンスで40億円を調達した。これを活用して、プレミアム会員サービスのスマートライフ(SLP)店への業態転換を加速している。商品からサービスへ、さらにハードとソフトが一体となったソリューションサービスの売上高が増えている。サービスメニューは充実する方向にあり、価格の引き上げ効果も見込める。

・当社は、PC(パソコン)販売の専門店という形態を進化させ、商品とサービスを組み合わせたインターネットデバイスのサービスストアにビジネスモデルを転換した。プレミアムサービスを軸に、PCやスマートフォン、新しいIoT商品やサービスを購入したユーザーに、一定の月額使用料を支払ってもらう仕組みが最大の収益源に育っている。4月より格安スマホのオリジナルブランドを投入し、スマホ向けプレミアムスマートサービスも開始した。会員の拡大にさらに貢献しよう。

・SLP店は、既存店の改装に加えて、新規出店も増えていく。2015年3月に世田谷の砧(きぬた)に大型店を出した。12月に都心への初の新規出店として青山店、今年3月には麻布十番店を出し、順調である。6月にはららぽーと豊洲に紀伊國屋書店とのコラボ店を出店する。今後も、首都圏をターゲット地域として、新たな展開が期待できよう。

・PCをプラットフォームとしながら、多様な商品で他社が真似できない差別化されたサービス需要を掘り起こしている。IoT時代を迎えて、当社のソリューションサービスは一段と広がりを見せよう。売上高経常利益率10%、ROE15%を目標のKPI(重要経営指標)とするが、経常利益で60億円は射程に入った。次は会員の飛躍的拡大が鍵である。収益力の向上で、多店舗展開の財務基盤は強化されている。経常利益100億円に向けて、新たな挑戦が始まるので、株式市場での評価は今後一段と高まってこよう。

目 次
1.特色 インターネットデバイスのサービス専門店へ進化
2.強み サービス収入へ収益構造が転換
3.中期経営方針 ソリューションサービスを提供するSLP店を本格展開
4.当面の業績 サービス収入の効果が顕在化し、ピーク利益の更新が続こう
5.企業評価 都心の攻勢で大きく飛躍

 

ピーシーデポコーポレーション(7618)
企業レーティング
株価(16年6月9日) 1553円
時価総額 681億円(43.852百万株)
PBR 3.08倍
ROE 15.6%
PER 19.8倍
配当利回り 0.8%
総資産 35275百万円
純資産 21656百万円
自己資本比率 61.3%
BPS 503.7円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2009.3 42899 1259 1429 684 20.7 4.7
2010.3 44740 1226 1306 677 20.7 4.7
2011.3 46912 1368 1509 737 22.8 4.7
2012.3 49693 553 717 280 8.7 4.7
2013.3 51353 876 933 445 13.6 4.7
2014.3 53816 2310 2411 1554 46.1 5.7
2015.3 51285 3089 3205 1941 51.1 8.3
2016.3 51784 4314 4366 2867 71.8 11.5
2017.3(予) 54000 4920 5000 3370 78.5 13.0
2018.3(予) 56000 5500 5550 3700 86.2 15.0

(16.3ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは直近予想ベース。2013年10月1日に1:100、2015年1月1日に1:1.5の株式分割を実施。それ以前のEPS、配当については修正ベース。
 
企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/pcdepo201606.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

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