【IRアナリストレポート】ピーシーデポコーポレーション(7618)

~プレミアム会員サービスのスマートライフ店へ業態転換、都心の攻勢へ~

ポイント
・売上全体がさほど伸びなくても、ソリューションサービス収入のストック効果で業績は好調を持続、利益は増額修正され、ピーク利益の更新が続こう。2017年3月期も経常利益で45.5億円(前年度比+14%)が見込めよう。売上経常利益率で8%台が達成でき、ROEも13%を超えよう。ファイナンスによる希薄化(ダイリューション)も十分吸収できる。

・昨年11月のエクイティ・ファイナンスで40億円を調達した。これを活用して、プレミアム会員サービスのスマートライフ(SLP)店への業態転換を加速する。商品からサービスへ、さらにハードとソフトが一体となったソリューションサービスの売上高が増えている。サービスメニューは充実する方向にあり、価格の引き上げ効果も見込める。このサービスの売上高が全体の5割を超えてこよう。

・当社は、PC(パソコン)販売の専門店という形態を進化させ、商品とサービスを組み合わせたインターネットデバイスのサービスストアにビジネスモデルを転換した。プレミアムサービスを軸に、PCやスマートフォン、新しいIoT商品やサービスを購入したユーザーに一定の月額使用料を支払ってもらう仕組みが最大の収益源に育っている。SLP店は既存店の改装と新規出店で、2014年3月期の4店、2015年3月期15店に対して、2016年3月期25店、2017年3月期40店と順調に拡大してこよう。

・改装に加えて、SLPの新規出店では、2015年3月に世田谷の砧(きぬた)に大型店を出した。同12月に都心への初の新規出店として青山店をオープン、この3月には麻布十番店を予定する。今後も、首都圏を新たなターゲット地域とすることも含めて、年5店の出店を目指す。SLP店がうまくいくことは実証済みなので、新たな展開が期待できよう。

・PCをプラットフォームとしながら、多様な商品で他社が真似できない差別化されたサービス需要を掘り起こしている。IoT時代を迎えて、当社のソリューションサービスは一段と広がりを見せよう。売上高経常利益率10%、ROE15%が目標としてのKPI(重要経営指標)であるが、経常利益で60億円はほぼ射程に入った。次は会員の飛躍的拡大が鍵である。経常利益100億円に向けて、新しい挑戦が始まろう。昨年11月に東証1部に指定替えとなり、株式市場での評価は今後一段と高まってこよう。

 
目 次
1.特色 インターネットデバイスのサービス専門店へ進化
2.強み サービス収入へ収益構造が転換
3.中期経営方針 ソリューションサービスを提供するSLP 店を本格展開
4.当面の業績 サービス収入の効果が顕在化し、ピーク利益の更新が続こう
5.企業評価 都心の攻勢次第で大きく飛躍

 

ピーシーデポコーポレーション(7618)
企業レーティング
株価(16年2月29日) 984円
時価総額 432億円(43.852百万株)
PBR 2.02倍
ROE 12.7%
PER 14.8倍
配当利回り 1.0%
総資産 36414百万円
純資産 20906百万円
自己資本比率 57.3%
BPS 486.2 円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2007.3 42345 839 1112 511 15.3 3.3
2008.3 42439 1229 1340 816 24.5 4.0
2009.3 42899 1259 1429 684 20.7 4.7
2010.3 44740 1226 1306 677 20.7 4.7
2011.3 46912 1368 1509 737 22.8 4.7
2012.3 49693 553 717 280 8.7 4.7
2013.3 51353 876 933 445 13.6 4.7
2014.3 53816 2310 2411 1554 46.1 5.7
2015.3 51285 3089 3205 1941 51.1 8.3
2016.3(予) 51850 3960 4000 2650 66.3 10.0
2017.3(予) 53000 4500 4550 2900 67.6 12.0

(15.12 ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは直近予想ベース。2013年10月1日に1:100の株式分割、2015年1月1日に1:1.5の株式分割を実施。それ以前のEPS、配当については修正ベース。
 
企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/pcdepo201602.pdf
 

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

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