【IRアナリストレポート】地域新聞社(2164)

~地域密着型無料情報紙、No.1の千葉県から首都圏への展開を加速~

ポイント
・買収したショッパーの再建で投資負担が嵩んでいる。人材の育成とエリアでの営業力強化に時間を要する。このコスト負担で今2016年8月期は赤字となろう。しかし、手は打っているので、下期後半から好転し、来期は黒字に復帰しよう。買収効果の発揮は、当初より1年遅れることになるが、方向は見えているので心配はない。

・2014年12月に同業の東京新聞ショッパーを買収した。ちいき新聞の204万部に対して80万部を発行していた。エリアが全く重ならず、当社が進出拡大を計画していた埼玉、東京、神奈川を拠点とする。これを負債も含めて58百万円で獲得した。当社流のマネジメントが浸透すれば、収益性も向上でき、いずれ業績に貢献しよう。

・当社は、千葉県でトップのフリーペーパー(無料情報紙)「ちいき新聞」を発行する。現在の発行部数は「ちいき新聞ショッパー」も入れて293万部、週1回発行する。対象とする地域(エリア)をできるだけ細かくして、地域密着を打ち出す。平均3万軒の住宅に、ポスメイト(配達員)が手配りする。新聞を自社で作成し、自社で手配りして、地域での圧倒的カバー率を上げているのは、全国でも当社だけである。この1月に、「ふるさとづくり大賞」で総務大臣賞を受賞、地域新聞社の活動が社会的に評価された。

・発行部数でみると業界2番手クラスであるが、地域密着という点で、それぞれのエリアでほとんどトップである。ちいき新聞は、新聞として地元密着の情報を記事として載せ、生活圏にあるパパママストアや地域の大型企業から、独自の営業力で広告を取ってくる。さらに、新聞にチラシを入れて、その収入を得る。インターネット時代に対抗しつつ、地域密着型営業で、独自の収益基盤を作ろうとしている。

・2018年8月期までの新3カ年中期計画では、発行部数400万部、売上高50億円、経常利益3億円を目標とする。ショッパーの子会社化で、売上高は40億円を超えてくるが、利益面のハードルはまだ高い。それでも、ちいき流のエリア細分化と、それによる折り込みチラシの収入が拡大してくれば、業績の好転は間違いない。経常利益2億円でROEは10%を超えてくるので、大幅減配となる配当もいずれ戻してこよう。方向は見えているが、業績の底入れについてはもう少し確認する必要があろう。

 
目 次
1.特色 千葉県でドミナントを形成
2.強み 生活に密着したメッシュの追求で地域トップを獲得
3.中期経営方針 地域密着の営業力で勝負、ショッパーの買収で先行投資
4.当面の業績 投資負担が重く、業績の好転は1年遅れよう
5.企業評価 営業人材の育成が鍵

 

地域新聞社(2164)
企業レーティング
株価(16年1月26日) 467円
時価総額 9億円(1.8438百万株)
PBR 1.07倍
ROE 6.9%
PER 15.7倍
配当利回り 2.1%
総資本 1606百万円
純資産 802百万円
自己資本比率 50.0%
BPS 435.5円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2007.8 2619 186 186 104 66.7 0.0
2008.8 2545 77 60 33 18.4 0.0
2009.8 2408 120 121 66 35.9 0.0
2010.8 2347 117 119 68 37.1 7.5
2011.8 2378 48 49 25 13.6 2.5
2012.8 2626 125 125 57 31.0 6.0
2013.8 2837 136 137 73 39.9 10.0
2014.8 2935 165 167 94 51.2 15.0
2015.8 3457 74 79 25 13.6 10.0
2016.8(予) 4000 -100 -100 -100 -54.2 2.0
2017.8(予) 4300 100 100 55 29.8 10.0

(15.11ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは来期予想ベース。2011年3月に1:200の株式分割。それ以前のEPS、配当は修正ベース。2014.8期の配当は、創業30周年に伴う記念配2.5円を含む。
 
企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/chiikishinnbunnsya201601.pdf
 

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

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