【IRアナリストレポート】オーウイル(3143)

~業界トップの食品原料を有する商社、安定した高配当利回りに注目~

ポイント
・環境事業に進出した。まずは食品工場の汚泥処理システムで実績を上げ始めた。当社は収益構造の変革に注力する。農産加工品で新しい顧客の開拓が進んでいる。2015年3月期から連結に入った米国のJ.S.オーウイルは業務用ヒーターで収益貢献している。アイスクリームを手掛けるサンオーネストは、大手菓子メーカー(ヨックモック)から主力商品に関する受託生産が本格化した。また、コーヒー抽出物などの新素材も開拓している。

・当社は食品原料を主力とする商社である。社員数はグループで95名と小規模であるが、①飲料用のビタミンC、②缶コーヒーや製菓用の殺菌乳、③飲料やデザート用のマンゴーピューレ・バナナピューレの取扱量で、民間企業として日本No.1である。飲料用では伊藤園、サントリーなどの商品に使われている。取引の8割は1部上場企業かそれに準ずる企業で、安定した基盤を確保している。

・これらの分野に加えて、次の主力商品を育てようとしている。大手商社と競合するのではなく、独自の専門性ときめ細かなサービスを特色とする提案型複合機能商社を目指し、米国、アジアでの海外事業にも力を入れている。シンガポールを拠点に、アセアンの市場開拓に力を入れる。2012年には米国の機械商社を子会社化した。これらをベースに食品並びにそれ以外の分野の活動が軌道化してこよう。

・円安による輸入原料高と夏場の天候の影響は常に業績の変動要因となる。夏場が暑すぎても、あまりよくない。今2016年3月期は、1)食品副原料の採算改善、2)農産加工品の拡大、3)米国の子会社の伸長などによって、営業利益430百万円(前年度比+75%)が見込めよう。来期も堅調な業績が続くものと予想される。

・当面の経常利益では5億円が射程内にあるが、その先は若手人材の戦力化と海外取引の拡大が必要であり、そこに力を入れている。長期的には売上高500億円、経常利益15億円を目標に、ビジネスを拡大する方向である。配当性向は40%以上を基本としながら、年30円は安定的に維持する。よって、配当利回りは3.8%と高い。安定した配当利回りの良さが、投資魅力として引き続き注目できよう。

 
目 次
1.特色 食品原料を軸に複合機能商社を志向
2.強み ビタミンC、殺菌乳、マンゴーピューレで業界トップクラス
3.中期経営方針 海外拠点を活かし、市場創造に向けて機能を複合化
4.当面の業績 食品副原料、農産加工品がリードし、業績は好転しよう
5.企業評価 引き続き安定した配当利回りの高さに注目
 

オーウイル(3143)
企業レーティング
株価(15年12月16日) 799円
時価総額 25億円(3150千株)
PBR 1.38倍
ROE 11.6%
PER 11.2倍
配当利回り 3.8%
総資産 8688百万円
純資産 1944百万円
自己資本比率 20.9%
BPS 577.5円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 税引き利益 EPS 配当
2007.3 18873 308 333 148 51.9 16.7
2008.3 21888 371 401 217 72.4 23.3
2009.3 22261 408 371 137 44.9 30.0
2010.3 24529 284 297 143 45.5 30.0
2011.3 25381 279 278 181 57.6 30.0
2012.3 26431 439 443 158 50.3 30.0
2013.3 27443 373 393 225 71.6 30.0
2014.3 27084 279 322 165 52.7 30.0
2015.3 27677 246 257 121 38.7 30.0
2016.3(予) 29500 430 400 225 71.4 30.0
2017.3(予) 31000 450 420 240 76.2 30.0

(15.9ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは直近予想ベース。08年7月に1:300の株式分割を実施。08年3月期以前のEPS、配当は修正ベース。11年3月期より連結ベース。

企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/ouiru201512.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

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