【IRアナリストレポート】三栄建築設計(3228)

~都心型3階建て木造住宅で業界トップ、攻めの局面に入る~

ポイント
・2015年8月期は2年ぶりにピーク利益を更新するものと予想する。上期は経常利益で前年同期比-31%減となったが、仕込みはできているので、通期では会社計画通りに進捗しよう。前年度は不祥事の影響もあり販売を優先したので、土地の仕入れが遅れ気味となった。その影響が上期に出たが、課題も前期で総て落着しており、今期からはフル回転で攻めに向かっている。

・2013年5月に、金融庁の証券取引等監視委員会の調査が始まったが、小池社長に対する相場操縦などの嫌疑は、結果として問題にされなかった。ただし、その過程で社長の名義貸しが発覚し、これが法令違反に問われた。すべてに対して真摯に対応したので、課徴金の支払いで事態は収まった。社外取締役を2名入れてガバナンス体制を強化し、2015年8月期より小池社長も経営に専念できるようになった。

・当社は、東京23区内に建てる3階建て木造住宅企業として、業界トップである。15~20坪の狭い土地を有効活用して、家賃並みの費用で、都心に近く便利な戸建て住宅を4000万円台で提供するビジネスモデルである。しかも、1戸1戸の家づくりを考え抜いて、オンリーワンの分譲住宅づくりを実践している。このニッチ戦略が功を奏して、年間1400棟を供給する実績を作り、仲介業者からも評価されるブランド力を付けてきた。

・売上高1000億円に向けて、次なる戦略も打ち始めた。本体とは別の発想で、事業ポートフォリオを広げている。郊外エリアに2階建ての戸建て住宅を建てていくために、子会社「三建アーキテクト」が活動を広げている。2×4(ツーバイフォー)工法で、年収350~400万円の若い世代に3000万円程度の戸建分譲住宅を提供しようというものである。また、関西への進出を図る拠点作りとして、京都のシード平和(コード1739、ジャスダック上場)に資本参加し、子会社化した。ここも黒字化してきたので、いい方向にある。

・中期的には売上高1000億円、経常利益100億円を目指しているが、その方向に向かって進むことができよう。課題は、当社の個性をニッチな市場戦略にうまく活かすことができるか。この戦略作りが注目される。当面の業績は好調でROEも17%と高い。会社のサステナビリティが認知されれば、株式市場での評価は大きく好転しよう。

目 次
1.特色 東京23区内の3階建て木造住宅で業界No.1
2.強み コスト競争力と都市型ビルダーとしてのブランドが向上
3.課題 証券取引等監査委員会への対応~2014年8月期で落着
4.中期経営方針 三建アーキテクトとシード平和の展開に注目
5.当面の業績 2年ぶりにピーク利益を更新へ
6.企業評価 個性の差別化をいかに追求するか

三栄建築設計(3228)
企業レーティング
株価(15年5月12日) 926円
PBR 0.90倍
ROE 17.1%
PER 5.3倍
配当利回り 2.1%
時価総額 196億円(21.22百万株)
総資産 43617百万円
純資産 21755百万円
自己資本比率 49.1%
BPS 1025.4円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2009.8 29114 2220 1992 1043 49.2 5.0
2010.8 30123 4734 4468 2312 109.0 7.5
2011.8 37784 5143 4813 2703 127.4 15.0
2012.8 48634 5318 4895 2725 128.4 22.5
2013.8 51151 6027 5651 3340 157.5 19.5
2014.8 52927 4603 4452 2549 120.2 19.5
2015.8(予) 65700 6100 5850 3710 174.9 19.5
2016.8(予) 77000 7500 7250 4600 216.8 25.0

(15.2ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。2012.8期までは単体決算、2013.8期からは連結決算。2010年3月に1:200、2011年2月で1:2、2011年11月に1:2の株式分割を実施。2012.8期の配当は、1部上場記念配5円分を含む。2012年8月に2.3百万株のファイナンスを実施(10.8%の希薄化)。2012.8期以前のEPS、配当は各期末修正ベース。

企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/sanneikennchikuseltukei201505.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

ヤフーブックマーク Googleブックマーク はてなブックマーク ツィートする シェアする  ライブドアブックマーク ディスカス

キーワード

 

連記事

 
 
 

新記事

 
 

[PR] クレジットカード比較ランキング

んかぶピックアップ
ネット証券口座比較 ネット証券口座比較
証券口座選びを完全サポート
総合ランキング1位はこちら!
FX比較ランキング FX比較ランキング
みんためスタッフが独自調査で
おすすめのFX会社を紹介!
クレジットカード比較 クレジットカード比較
おすすめのクレジットカードを
ピックアップしてご紹介!
【株式投資初心者ガイド】 ネット証券会社選びお役立ち情報!
投資家に役立つ情報が満載
【株式投資初心者ガイド】
みんかぶマガジン> 全ての記事> 注目銘柄・企業情報> 【IRアナリストレポート】三栄建築設計(3228)