【IRアナリストレポート】地域新聞社(2164)

~地域密着型無料情報紙、No.1の千葉県から首都圏への展開を加速~

ポイント
・2014年12月に同業の東京新聞ショッパー社を買収した。当社の204万部に対して80万部を発行しているので、そのインパクトは大きい。しかも、エリアが全く重ならず、当社が進出拡大を計画していた埼玉、東京、神奈川である。これを負債も含めて58百万円で獲得できた。今期は投資コストが先行するが、当社流のマネジメントを展開すれば、収益性も短期間で向上でき、来2016年8月期の業績は増益幅を拡大してこよう。

・当社は、千葉県でトップのフリーペーパー(無料情報紙)、「ちいき新聞」を発行する。埼玉県にも進出し、発行部数を着実に伸ばしている。現在の発行部数は204万部で、週1回発行する。対象とする地域(エリア)はできるだけ細かくして、地域密着を打ち出している。平均3万軒の住宅に、ポスメイト(配達員)が手配りする。新聞を自社で作成し、自社で手配りして、地域での圧倒的カバー率を上げているのは、全国でも当社だけである。

・発行部数だけでみると業界2番手クラスであるが、地域密着という点ではそれぞれのエリアでほとんどトップである。ちいき新聞は、新聞として地元密着の情報を記事として載せていく。そこで読者をいかに引き付けるかがポイントである。自分が生活するコミュニティの身近な情報はみんな知りたいと思う。その新聞に広告が載っている。生活圏にあるパパママストアから地域の大型企業まで、独自の営業力で広告を取ってくる。さらに、新聞にチラシを入れて、その収入を得る。この広告収入が、最大の収益源である。

・2017年8月期までの3カ年中期計画では、売上高経常利益率10%を目標にしている。ショッパーの子会社化で、売上高は40億円を超えてくるが、現在の利益率は5.7%なので利益率のハードルは高い。それでも、経常利益3億円は射程に入りつつある。長期的には売上高100億円を目指して、引き続きエリアの拡大を図っていく。

・千葉県から国道16号線沿いに埼玉、東京、神奈川へと展開していく。ショッパーを活かして、そのテンポが速まろう。人材を育てて、地域密着で広げていく。競争優位性は高いので、着実な利益成長が見込めよう。機会があればM&Aにさらに力を入れていく。来期のROEは12%前後が見込めよう。今後配当利回りを上げるような政策も期待できるので、小粒な企業ながら注目していきたい。

1.特色 千葉県でドミナントを形成
2.強み 生活に密着したメッシュの追求で地域トップを獲得
3.中期経営方針 地域密着の営業力で勝負、ショッパーの買収で成長を加速
4.当面の業績 今期は先行投資負担が出るが、来期から買収効果が顕在化
5.企業評価 営業人材の育成が鍵

地域新聞社(2164)
企業レーティング
株価(15年4月28日) 592円
PBR 1.18倍
ROE 8.6%
PER 13.7倍
配当利回り 2.3%
時価総額 11億円(1.8438百万株)
総資本 1782百万円
純資産 927百万円
自己資本比率 52.0%
BPS 502.8円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2006.8 2425 129 128 67 44.7 0.0
2007.8 2619 186 186 104 66.7 0.0
2008.8 2545 77 60 33 18.4 0.0
2009.8 2408 120 121 66 35.9 0.0
2010.8 2347 117 119 68 37.1 7.5
2011.8 2378 48 49 25 13.6 2.5
2012.8 2626 125 125 57 31.0 6.0
2013.8 2837 136 137 73 39.9 10.0
2014.8 2935 165 167 94 51.2 15.0
2015.8(予) 3500 150 150 80 53.4 13.5
2016.8(予) 4100 220 220 130 70.5 15.0

(15.2ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。
2011年3月1日に1:200の株式分割を実施。それ以前のEPS、配当は修正ベース。2014.8期の配当には、創業30周年に伴う記念配2.5円を含む。

企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/chiikishinnbunnsya201504.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

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