【IRアナリストレポート】イワキ(8095)

~医薬品原料とジェネリック医薬品で新市場の開拓をめざす~

ポイント
・ジェネリック(後発医薬品)向け医薬品原料は着実に需要が拡大している。エレクトロニクス部品向け表面処理薬品は、スマホの新製品向けが伸びているので、黒字化へ復帰してきた。しかし、薬価改定の影響や円安による輸入原料高もあるため、2014年11月期の経常利益はほぼ横這い圏に留まろう。ただ、上期が計画を上回っているので、状況は良くなっている。2015年月11月期は、医薬品原料の設備増強やタイ工場の投資効果などもあり、増益に転じよう。

・当社は、医薬品、医薬品原料、化成品、食品原料の4つの事業分野を主力として、バランスの取れた経営を行うことを目標とする。収益性という点では、医薬品原料に強みを有する。医薬品の原料ではジェネリック(後発医薬品)の成長が期待できる。化成品では、電子部品用の表面処理薬品で、アジアの生産拠点作りに力を入れている。

・ここ数年の業績をみると、2011年11月期は、完全子会社化したメルテックスの業績がフルに反映され、収益源の医薬品原料も利益貢献を高めたことで、過去最高の経常利益を達成した。当期純利益が1633百万円と膨らんだのは、合併に伴う負ののれん発生益1172百万円が入ったことによる。しかし、その後の2年は、電子部品用表面処理薬品の落ち込みが主因となって減益が続いた。

・2014年11月期は創業100周年に当たるが、ここ3年は事業基盤の強化、収益構造改革、化成品分野の子会社メルテックスの収益確保に力を入れてきた。医薬品では、サプライチェーンを生かした強みを一段と発揮すること、化成品ではアジアでの需要拡大が見込める電子部品用の表面処理薬品で、タイでの現地生産を含め、独自の開発・生産体制を強化することなどである。今後ともその方向は変わらないが、まだ十分な成果は出ていない。

・売上高で600億円、経常利益で24億円以上が見えてくると、ROEは8%に乗せてくる。そうなれば、当社の収益力は株式市場で着実に評価され、PBRも1.0倍に戻してこよう。その力はあるので、企業価値の創造に向けて、強みを活かす新製品の開発、不採算事業の改革など、もう一段の戦略的布石が問われるところである。

目 次
1.特色 医薬品、医薬品原料、化成品で製造機能を強化
2.強み ジェネリック医薬品原料が最大の収益源
3.中期経営計画 バランスよく成長分野を伸ばす
4.当面の業績 収益構造改革は今一歩ながら、2015年11月期は増益へ
5.企業評価 収益力の向上には、もう一段の布石が必要

イワキ(8095)
企業レーティング
株価(14年10月3日) 247円
PBR 0.49倍
ROE 3.8%
PER 12.9倍
配当利回り 3.0%
時価総額 84億円(34.1百万株)
総資本 37408百万円
純資産 17027百万円
自己資本比率 45.5%
BPS 504.2円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2005.11 52124 663 1054 554 21.4 6.0
2006.11 50673 377 626 146 6.1 6.0
2007.11 50505 277 553 146 6.1 6.0
2008.11 50012 21 72 -167 -7.0 6.0
2009.11 47947 300 87 -118 -4.9 6.0
2010.11 50412 494 645 381 15.9 6.0
2011.11 53797 1215 1330 1633 54.4 7.0
2012.11 51953 1126 1303 739 21.9 6.0
2013.11 52465 1007 1154 754 22.3 6.0
2014.11(予) 53000 1000 1100 650 19.2 7.5
2015.11(予) 55000 1250 1300 770 22.8 6.0

(14.5ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。2011.11期はメルテックス合併記念配1円、2014.11期は創業100周年記念配1.5円を含む。

企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/iwaki201410.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

ヤフーブックマーク Googleブックマーク はてなブックマーク ツィートする シェアする  ライブドアブックマーク ディスカス

キーワード

 

連記事

 
 
 

新記事

 
 

[PR] クレジットカード比較ランキング

んかぶピックアップ
ネット証券口座比較 ネット証券口座比較
証券口座選びを完全サポート
総合ランキング1位はこちら!
FX比較ランキング FX比較ランキング
みんためスタッフが独自調査で
おすすめのFX会社を紹介!
クレジットカード比較 クレジットカード比較
おすすめのクレジットカードを
ピックアップしてご紹介!
【株式投資初心者ガイド】 ネット証券会社選びお役立ち情報!
投資家に役立つ情報が満載
【株式投資初心者ガイド】
みんかぶマガジン> 全ての記事> 注目銘柄・企業情報> 【IRアナリストレポート】イワキ(8095)