【IRアナリストレポート】日進工具(6157)

~精密加工の超硬小径エンドミルで業界No.1、先行したCBNが成長期入り~

ポイント
・CBN(立方晶窒化ホウ素)素材を利用したエンドミルで世界のトップを走り、収益商品に育ってきた。複雑で精密な電子部品やLED照明用金型など硬いものを切削する時に使われ、用途が広がっている。10年前に先行開発した新製品が成長期に入っており、当社の開発力が活きている。売上高の1割を超えてきており、今後も高い伸びが見込めよう。

・当社は、刃先径6㎜以下の超硬エンドミルメーカーとして、この分野ではシェア3割強を握り、業界トップである。リーマンショックを克服したところで大震災の影響を受けたが、これを機にリスク管理体制を強化し、在庫は従来の水準より1ヵ月多めの3.5カ月分を持つことで、不測の事態にも対応できるようにした。

・後藤社長の経営方針は、1)コアビジネスを強化し売上高経常利益率を20%に向上させる、2)グループ経営を強化しROIを高める、3)配当性向を上げていくことにある。超微細化、長寿命化を追求する中で、得意とするニッチ市場で超硬小径エンドミルの市場開拓を進める。量を追わずに、差別化できる高付加価値な領域を開拓していく。

・海外売上比率も20%から30%に高めていく。韓国、台湾、中国の企業との競争については、性能、品質面でのバラつきから見て、今のところ競争相手になるほどではない。当社はメイド・イン・ジャパンを基本とし、仙台工場を拠点として新製品の開発と生産性の向上に取り組んでいる。生産性の向上では、自社開発機による無人化に力を入れており、効果を上げつつある。CBNの量産技術においても他社をリードしており、ユーザーの評価は高い。

・業績は順調で、大型投資も一巡しているので、今2015年3月期には7年ぶりにピーク利益を更新しよう。当社は、売上高経常利益率を20%に上げることを目標にしているが、CBNエンドミルを柱にその達成ができよう。ROEも10%台に乗せてくる。配当性向は20%を基準としているが、フリーキャッシュ・フローが積みあがってくるので、今後は会社の方針通り配当性向が上げられよう。よって、継続的な増配が期待できる。流動性の改善も進むので、業績の向上を反映して低いPBRは一段と見直されることになろう。

目 次
1.特色 超硬小径エンドミルで業界トップ
2.強み 一貫した集中と差別化で攻める
3.中期経営戦略 さらなる小径化・長寿命化を進め、海外も拡大
4.当面の業績 難加工に適するCBNエンドミルの寄与で、ピーク利益更新へ
5.企業評価 競争力の強化で先行、売上高経常利益率20%を実現

日進工具(6157)
企業レーティング
株価(14年8月22日) 2222円
PBR 0.90倍
ROE 11.4%
PER 7.9倍
配当利回り 2.7%
時価総額 69億円(3.126百万株)
総資産 8951百万円
純資産 7747百万円
自己資本比率 86.6%
BPS 2478.5円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2007.3 5579 1124 1155 659 210.8 32.0
2008.3 5892 1245 1271 727 233.3 38.5
2009.3 5251 1014 1052 598 194.4 35.0
2010.3 3857 261 361 242 78.8 15.0
2011.3 4977 794 834 426 138.7 25.0
2012.3 5781 962 1032 535 171.8 35.0
2013.3 5997 921 951 527 168.8 39.0
2014.3 6418 1069 1107 694 222.2 60.0
2015.3(予) 7000 1400 1420 880 281.5 60.0
2016.3(予) 7700 1520 1540 960 307.1 70.0

(14.6ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。2012年10月1日に1:2の株式分割を実施。2012年3月期以前のEPS、配当は修正ベース。2014年3月期の配当は60周年記念配20円を含む。2014年10月1日に1:2の株式分割を予定。

企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/niltusinnkougu201408.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

ヤフーブックマーク Googleブックマーク はてなブックマーク ツィートする シェアする  ライブドアブックマーク ディスカス

キーワード

 

連記事

 
 
 

新記事

 
 

[PR] クレジットカード比較ランキング

んかぶピックアップ
ネット証券口座比較 ネット証券口座比較
証券口座選びを完全サポート
総合ランキング1位はこちら!
FX比較ランキング FX比較ランキング
みんためスタッフが独自調査で
おすすめのFX会社を紹介!
クレジットカード比較 クレジットカード比較
おすすめのクレジットカードを
ピックアップしてご紹介!
【株式投資初心者ガイド】 ネット証券会社選びお役立ち情報!
投資家に役立つ情報が満載
【株式投資初心者ガイド】
みんかぶマガジン> 全ての記事> 注目銘柄・企業情報> 【IRアナリストレポート】日進工具(6157)