【IRアナリストレポート】コシダカホールディングス(2157)

~スマホアプリ型カラオケシステム「すきっと」で業態革新を推進~

ポイント
・カラオケに新しいイノベーションを起こそうとしている。従来の機器とは異なる画期的なネットワーク型のシステムを独自に開発した。スマホを活用して、自分好みの動画や歌を編集して、当社のカラオケ店で楽しむことができる。この「すきっと」(SKIT:スマート・カラオケ・インターネット・ターミナル)の全店導入が2014年4月に完了し、稼働率が上がりつつある。

・韓国のカラオケは黒字化の目途が立った。これを機にアジア展開を視野に、シンガポールに統括会社を設立した。2014年2月末にはシンガポールトップのカラオケチェーン店「K BOX」(11店)を買収した。「すきっと」を活かして、アジア展開の橋頭保とする方針だ。2015年8月期には動きが出てこよう。

・カラオケは、先行投資による開発費の償却などが出るものの、「すきっと」が全店にそろったので、2015年8月期には増益に転換しよう。全体の業績は、フィットネスのカーブスが好調を持続し、温浴も赤字縮小に向かうので、ピーク利益の更新が続こう。

・当社は、カラオケの店舗数でトップクラス、フィットネスの店舗数では日本ナンバーワンである。2014年5月末現在、カラオケ352店、フィットネス1423店、温浴7店を展開している。温浴を第3の柱にしていく方針であるが、当面は、「すきっと」によるカラオケの差別化戦略が期待できよう。

・当社の事業発展の軸は「既存業種新業態」、つまり、既存市場での事業を、新業態の仕組みに変えていくことである。「総合余暇サービス提供企業」をビジョンに掲げ、アミューズメント、スポーツ・フィットネス、観光・行楽、趣味・教養の4つを事業領域とし、その中で、「既存業種新業態」を開発していく。将来は1000億円企業を目指している。

・08年に買収したフィットネスの「カーブス」は、カラオケの利益率を大きく抜いてきた。カラオケは500店へ、フィットネスは2000店へ、温浴は50店へ拡大する方向である。経常利益100億円は十分狙える体制を整えつつある。ROEは高く、独自のビジネスモデルで価値創造を行うユニークな企業として評価できよう。

目 次
1.特色 「既存業種新業態」の総合余暇サービス提供企業
2.強み カラオケの優位性を発揮しつつ、女性専用フィットネスが急成長
3.中期経営方針と展望 アジア展開も視野に将来は1000億円企業をめざす
4.当面の業績 カラオケへの先行投資はあるが、カーブスが牽引
5.企業評価 「すきっと」システムとワンカラの新業態ビジネスモデルに注目

コシダカホールディングス(2157)
企業レーティング
株価(14年8月15日) 4080円
PBR 3.05倍
ROE 20.9%
PER 14.6倍
配当利回り 1.3%
時価総額 392億円(9.6百万株)
総資産 24994百万円
純資産 12671百万円
自己資本比率 48.4%
BPS 1337.1円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2008.8 13649 691 731 421 43.9 9.0
2009.8 18955 1496 1427 549 57.3 9.5
2010.8 21932 2503 2579 1125 117.2 21.7
2011.8 29093 3356 3336 2877 299.7 25.0
2012.8 33746 4077 4096 2279 238.6 35.0
2013.8 34515 4151 4237 3072 324.2 50.0
2014.8(予) 37900 4700 4750 2650 279.6 55.0
2015.8(予) 41600 5300 5350 3000 316.5 60.0

(14.5ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース
08.8期は単体ベース、それ以降は連結ベース。11.8期末に1:400の株式分割を実施。それ以前のEPS、配当は修正ベース。14.8期末に1:2株式分割を予定。

企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/kosidaka201408.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

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