【IRアナリストレポート】エヌアイデイ(NID)(2349)

~システム開発でバランス経営、新規事業に先行投資~

ポイント
・業績は好調である。モバイル関連の通信システム開発は低調であるが、生損保系の情報システム開発が大きく貢献する。2014年3月期は経常利益で1400百万円(前年同期比+28.4%)が達成できよう。来期も増益が見込め、ピーク利益を更新しよう。

・ただ、1つの大型案件が中止となったため、1Qに特別損失が4億円ほど発生した。これまでと違った開発手法が、顧客との連携も含めて統合的に進展しなかった。双方の合意のもとで、コスト負担を明確にして処理した。一過性なので、今後への影響はない。

・当社は生損保系のシステム開発や航空系のシステム運用に強い情報サービス会社である。通信(モバイル)や車(カーエレクトロニクス)に組み込むソフト開発にも強みを発揮する。加えて、さまざまなデータ入力サービスなど、4つの事業分野がバランスよく展開し、リーマンショックや大震災の局面でも安定した収益力を見せ、売上経常利益率では業界でも上位に位置している。

・4年前に赤字に陥った通信システム事業は2010年度に黒字化し、2011年度以降回復をみせているが、そのテンポは鈍い。2012年度は、情報システムやNID東北に不採算案件が発生したが、プロジェクト管理の徹底により、今は正常化している。今期の業績向上は、情報システム開発が牽引しよう。新しい分野にも取り組んでおり、医療系の企業の組み込みソフト開発に力を入れている。

・第5の事業分野を確立すべく、アンドロイド系のサービスプラットフォーム、Nstylist(エヌスタイリスト)を活かした新しいサービスや、そのウェブ(web)化に取り組んでいる。オープンイノベーションを軸に、医療系システムサービスのベンチャー企業に資本参加するなど可能性を探っている。新規事業への投資は、会社の体質に変化をもたらそうという試みであるが、まだ先行投資が続こう。

・新しい芽がはっきりしてくれば、収益力は一段と好転しよう。中期3カ年計画では、2016年3月期で、売上高173億円、営業利益14.5億円、同利益率8.4%を目標にしているが、これは十分射程内にある。安定した業績向上に注目したい。

目 次
1.特色 エンベデッド(組み込み系)のソフト開発力に強い
2.強み 四つの事業分野のバランスが強み
3.中期経営方針 安定した収益力の確保に向け、“生み出す営業”を強化
4.当面の業績 情報システム開発事業をリード役に、ピーク利益更新へ
5.企業評価 着実な経営を展開、新規事業の立ち上げが鍵

エヌアイデイ(NID)(2349)
企業レーティング
株価(13年12月11日) 1520円
PBR 0.83倍
ROE 8.4%
PER 9.9倍
配当利回り 3.0%
時価総額 66億円(4.37百万株)
総資産 11633百万円
純資産 6923百万円
自己資本比率 59.5%
BPS 1829.0円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2006.3 14004 1023 1054 529 121.2 20.0
2007.3 14583 1208 1233 635 145.8 30.0
2008.3 15696 1335 1371 769 181.8 45.0
2009.3 15578 1071 1084 585 154.8 45.0
2010.3 14723 907 921 538 142.2 45.0
2011.3 14638 935 994 447 118.3 45.0
2012.3 14824 871 899 328 86.9 45.0
2013.3 15531 1011 1090 585 154.8 45.0
2014.3(予) 16000 1380 1400 580 153.2 45.0
2015.3(予) 16500 1480 1500 880 232.5 45.0

(13.9ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは2014.3期予想ベース。
2006.3期のEPS、配当は株式分割(2:1)の調整済み。

企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/nid201312.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

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