【IRアナリストレポート】コシダカホールディングス(2157)

~スマホアプリ型カラオケシステム「すきっと」で業態革新に挑戦~

ポイント
・カラオケに新しいイノベーションを起こそうとしている。従来の機器とは異なる画期的なネットワーク型のシステムを独自に開発し、スマホを活用して楽しむ。この「すきっと」(SKIT:スマート・カラオケ・インターネット・ターミナル)の導入が2013年秋より開始された。自分好みの動画や歌を編集して、当社のカラオケ店で楽しむことができる。

・2014年8月期の業績は、カラオケへの先行投資で負担が出るものの、フィットネスのカーブスが好調を持続し、温浴も黒字化に向かうので、全体の業績は経常利益で前年度比12%増と、ピーク利益を更新しよう。カラオケについては、すきっとが全店にそろってくるので、来期には増益に転換しよう。また、韓国のカラオケは黒字化の目途が立った。これを機に、カラオケのアジア展開を視野に、シンガポールに統括会社を設立する。

・当社は、カラオケの店舗数でトップクラス、フィットネスの店舗数では日本ナンバーワンである。2013年8月末現在、カラオケ341店、フィットネス1339店、温浴7店を展開している。温浴を第3の柱にしていく。3年前に参入したボウリング事業は、シナジー(相乗効果)が出しにくいと判断し売却した。ボウリング場を有する不動産の売却で、2013年8月期に売却益が15億円ほど発生し、当期純利益が通常より増えた。今期はこの売却益の活用に向け、資産の圧縮記帳としてシティホテルを購入した。高い利回りが見込めよう。

・当社の事業発展の軸は「既存業種新業態」、つまり、既存市場での事業を、新業態の仕組みに変えていくことである。「総合余暇サービス提供企業」をビジョンに掲げ、アミューズメント、スポーツ・フィットネス、観光・行楽、趣味・教養の4つを事業領域とし、その中で、「既存業種新業態」を開発していく。将来は1000億円企業を目指している。

・08年に買収したフィットネスの「カーブス」は、カラオケの利益率を大きく抜いてきた。カラオケは500店へ、フィットネスは1500~2000店へ、温浴は50店へ拡大する計画である。経常利益100億円は十分狙える体制を整えつつある。ROEは高く、業績の拡大につれ、株式市場での評価も一段と高まってこよう。独自のビジネスモデルで価値創造を行うユニークな企業として注目したい。

目 次
1.特色 「既存業種新業態」の総合余暇サービス提供企業
2.強み カラオケの優位性を発揮しつつ、女性専用フィットネスが急成長
3.中期経営方針と展望 アジア展開も視野に将来は1000億円企業をめざす
4.当面の業績 カラオケへの先行投資はあるが、カーブスが牽引
5.企業評価 「すきっと」システムとワンカラの新業態ビジネスモデルに注目

コシダカホールディングス(2157)
企業レーティング
株価(13年11月15日) 3285円
PBR 2.92倍
ROE 23.9%
PER 11.7倍
配当利回り 1.5%
時価総額 315億円(9.6百万株)
総資産 20648百万円
純資産 11075百万円
自己資本比率 51.5%
BPS 1122.9円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2008.8 13649 691 731 421 43.9 9.0
2009.8 18955 1496 1427 549 57.3 9.5
2010.8 21932 2503 2579 1125 117.2 21.7
2011.8 29093 3381 3336 2877 299.7 25.0
2012.8 33746 4077 4096 2279 238.6 35.0
2013.8 34515 4151 4237 3072 324.2 50.0
2014.8(予) 38100 4700 4750 2650 279.6 50.0
2015.8(予) 41800 5300 5350 3000 316.5 60.0

(13.8ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース
08.8期は単体ベース、それ以降は連結ベース
11.8期末に1:400の株式分割を実施。それ以前のEPS、配当は修正ベース。

企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/kosidaka201311.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

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