【IRアナリストレポート】フュートレック(2468)

~音声認識技術をスマホから多方面に用途開発~

ポイント
・NTTドコモがiPhone(アイフォーン)の取り扱いを9月から開始した。ここに当社の音声認識エンジンがどのように関われるか、それ次第で業績は変動しよう。従来のAndroid(アンドロイド)端末と同じように採用されれば、業績の上方修正も期待できる。また、ドコモのスマホの販売台数がAndroidとiPhoneでどのように推移するか、スマホ以外の分野の売上がどこまで伸びてくるか、という点も影響してこよう。

・2013年3月期は、ドコモのスマホの「しゃべってコンシェル」に当社の音声認識エンジンが採用され、そのカスタマイズ収入が大きく上乗せされたことで、過去最高の利益を達成した。しかし、今期はカスタマイズ収入分がなくなるので、業績は2年前の水準に戻ろう。しかし、iPhoneへの採用がうまくいけば、来期に向けての業績は再び上向きとなろう。

・当社は音声認識のソフト開発で高い競争力を有している。それを活かした新しいビジネスモデルにスピーディに対応しつつある。その方向がはっきりしている。かつて着メロの音源で先行し経営基盤を築いたが、音声認識への主役交代の踊り場を乗り切ってきた開発力とマーケティング力は高く評価できよう。

・スマホ以外でも、さまざまな電子機器(家電、自動車)に、声で情報を入力する音声認識技術が大きく広がる局面を迎えた。今までのキーボードはタッチパネルとなり、音声での入力も可能となっていく。この音声認識はスマホ、タブレット、カーナビ、エアコン、業務日報(業務支援ソリューション)などに応用範囲は広く、事業機会は一段と拡大しよう。

・売上に占めるドコモ依存度は2013年3月期で64%と高い。ロイヤルティ収入を基本としているので、売上規模は大きくなかったが、今後は自社製品開発による事業の拡大、ソフトウェアの開発とともに、収入モデルも変化してこよう。事業ポートフォリオの安定化に向けた展開も本格化しよう。業務提携・資本参加など、その布石も打っている。アジアの言葉への多言語化にも注力している。近い将来、それに対応する商品も出てくる可能性があるので、大いに注目したい。

目 次
1.特色 音源から音声認識へ、イノベーションの連鎖を実現
2.強み 音声認識・音声対話で独自の知的資産と競争優位を確立
3.今後の経営展開 次の成長に向けて事業分野を拡大
4.当面の業績 音声認識事業が大きく開花
5.企業評価 事業ポートフォリオの拡大に注目

フュートレック(2468)
企業レーティング
株価(13年10月4日) 740円
PBR 2.18倍
ROE 8.5%
PER 25.5倍
配当利回り 1.4%
時価総額 70億円(9.46百万株)
総資本 3383百万円
純資産 3168百万円
自己資本比率 89.7%
BPS 340.2円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2008.3 1598 264 277 159 17.3 4.0
2009.3 1777 404 415 221 23.6 6.75
2010.3 1996 530 540 315 33.9 10.5
2011.3 2085 482 485 284 30.5 10.5
2012.3 2562 501 502 261 28.1 10.5
2013.3 3165 896 901 491 52.7 15.5
2014.3(予) 2570 500 510 270 29.0 10.5
2015.3(予) 2800 550 560 300 32.2 10.5

(13.6ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。
2009年10月1日に1:2、2012年10月1日に1:200の株式分割を実施。
1株当たり指標は修正ベース。

企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/fyutoreltuku201310.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

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