【IRアナリストレポート】メディサイエンスプラニング(2182)

~エムスリーとの資本業務提携を活かし、治験のIT革新を推進~

ポイント
・インターネットを利用した医療関連サービスを提供するエムスリー(コード2413、時価総額3558億円)との資本業務提携で、当社のビジネス展開は新たなステージに入った。労働集約的なCROビジネス(主力は治験モニタリング)を、全国のドクターに圧倒的強みを持
つエムスリーと組んで、その生産性を大きく高めようという狙いである。MICメディカルも加わったことで、業界トップクラス(シミック、イーピーエス)に対して、新たな第 3勢力を形成し、差別化されたポジションをとろうとしている。
・2013年8月期も、引き続きピーク利益を更新しよう。2013年8月期の2Q累計(上半期)は大幅減益となったが、心配はいらない。受注は好調で仕事量は十分確保している。主力のモニタリングで稼働率が上がり、周辺業務の採算も向上している。
・当社は製薬会社等に対し医薬品開発に関わるさまざまなサービスを提供するCRO(開発業務受託機関)の大手である。業界4位で、上位3社とは距離があるが、2番手グループのトップにつけている。中期3カ年計画を1年延長した「アクションプラン30 plus one」では、2013 年8月期に売上高90~110 億円、売上高営業利益率12~15%を目標に掲げた。この達成はほぼ射程に入った。次の中期計画では、エムスリーと組んだ IT イノベーションで業界トップを目指という大胆な戦略を具体化しようとしている。5 年後で売上高 200億円、営業利益 30億円、売上高営業利益率15%程度をめざすこととなるものと予想する。
・中期計画で目指している人材の質の向上、医療機関との結びつきの強化という方針に変わりはない。次なる飛躍に向けて、着実に手を打っている。1つはグローバルCROとの連携、もう 1 つは IT を活用した医療機関との連携強化である。さらに、3 つ目の新分野と
して、医療関連サービスへの新規参入も視野に入れている。世界第2位のCROである米国PPD社との連携プレーも始まった。今期の取引先別売上高では、PPDがトップになろう。
・エムスリーとの提携で、株価は大きく上昇した。企業価値の向上に向けて、これからの実行戦略が問われる。ROE が 30%台にあり、業績も好調なので、今後とも大いに期待できよう。

目 次
1. 特色 CRO(医薬品開発業務受託機関)で業界4位
2. 強み グローバル治験で実績、副作用関連業務で先行
3. 中期計画 「アクションプラン30 plus one」の中で、大型提携を決断
4. 当面の業績 ピーク利益の更新が続き、中期計画も達成へ
5. 企業評価 エムスリー、MICメディカルとの新たな連携が進展

メディサイエンスプラニング(2182)
企業レーティング
株価(13年5月7日) 4290円
PBR 6.44倍
ROE 35.9%
PER 18.0倍
配当利回り 1.2%
時価総額 111億円(2.597百万株)
総資本 4103百万円
純資産 1729百万円
自己資本比率 42.1%
BPS 665.9円
単位=百万円、円
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2007.8 4309 285 271 161 80.8 15
2008.8 5468 488 479 282 120.3 15
2009.8 6003 445 425 216 84.2 30
2010.8 6527 151 143 -35 -13.7 30
2011.8 7125 655 659 368 141.9 30
2012.8 8400 1050 1000 500 192.5 40
2013.8(予) 9000 1080 1050 620 238.7 50
2014.8(予) 10000 1230 1200 700 269.5 55

(13.2ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。
09.8期までは単体ベース、10.8期より連結ベース。

企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/medelisaiennsupuraninngu201305.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

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