【IRアナリストレポート】フュートレック(2468)

~音声認識技術を活かし、新たな飛躍を目指す~

ポイント
・2014年3月期の業績もピーク利益を更新しよう。ロイヤルティ収入の安定化が進展してきたことが大きい。NTTドコモの「しゃべってコンシェル」には当社の製品(音声認識エンジン)が使われるなど、音声認識の技術・サービスがスマホ向けに大きく拡大している。それ以外の業務分野にも用途が広がっている。今期の経常利益は、前年度を上回る1000百万円が達成できよう。
・ケータイ業界は、従来型のフィーチャーフォンからスマートフォン(スマホ)へのシフトに拍車がかかっており、その渦中で当社は過去 2 年転換期にあった。かつて着メロの音源で先行し経営基盤を築いたが、創業 13 年目の 2012 年度は、音声認識で第 2 の成長期に入った。主役交代の踊り場を乗り切ってきた開発力とマーケティング力は高く評価できる。
・当社は音声認識ソフト開発で高い競争力を有している。それを活かした新しいビジネスモデルにスピーディに対応しつつある。その転換の方向がはっきりしてきたので、業績も拡大していこう。営業利益10億円の次は、中期的に20億円がターゲットになろう。
・スマートフォンをはじめとするさまざまな電子機器(家電、自動車)に、声で情報を入力する音声認識技術が一気に広がる局面を迎えた。今までのキーボードはタッチパネルとなり、音声での入力も可能となった。ドコモの2012年冬モデルからは、当社の音声認識エンジンが搭載された「しゃべってコンシェル」がプリインストールされた。今後ますますバージョンアップして行こう。
・この音声認識技術はスマホにとどまらず、カーナビ、業務支援ソリューションなど応用範囲は広く、事業機会は一段と拡大しよう。当社はロイヤルティ収入を基本としているので、売上規模は大きくなかったが、今後は自社製品開発による事業の拡大、ソフトウェアの開発とともに、事業ポートフォリオの安定化に向けた展開も本格化しよう。業務提携・資本参加など、その布石も着々と打っている。次の10年に向けて、藤木社長の経営力は期待できる。株式市場での評価も一段と高まっていこう。

目 次
1.特色  音源から音声認識へ、イノベーションの連鎖を実現
2.強み  音声認識・音声対話で独自の知的資産と競争優位を確立
3.今後の経営展開  次の成長に向けて事業分野を拡大
4.当面の業績  音声認識事業が大きく開花
5.企業評価  事業ポートフォリオの拡大に注目

フュートレック(2468)
企業レーティング B
株価(13年4月17日) 1495円
PBR 4.26倍
ROE 15.0%
PER 28.4倍
配当利回り 1.0%
時価総額 141億円(9.46百万株)
総資本 3648百万円
自己資本 3268百万円
自己資本比率 85.7%
BPS 351.0円
単位=百万円、円
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2008.3 1598 264 277 159 17.3 4.0
2009.3 1777 404 415 221 23.6 6.8
2010.3 1996 530 540 315 33.9 10.5
2011.3 2085 482 485 284 30.5 10.5
2012.3 2562 501 502 261 28.1 10.5
2013.3(予) 3165 896 901 491 52.7 15.5
2014.3(予) 3500 1000 1000 540 58.0 15.5

(12.9ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。
2009年10月1日に1:2、2012年10月1日に1:200の株式分割を実施。
1株当たり指標は修正ベース。

企業レーティングの定義:当該企業の、①経営者の経営力、②事業の成長力・持続力、③業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/fyutoreltuku201304.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから

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